Đó là tiêu đề báo cáo trái phiếu tiền tệ tháng 10/2014 của CTCP Chứng khoán Bản Việt (VCSC). VCSC cho rằng số liệu nợ công của Việt Nam công bố trong các báo cáo gần đây đã vượt mức 60% GDP và đang tiến gần đến mức 65% trần nợ có thể gây khó khăn cho Chính phủ trong việc phát hành trái phiếu mới nếu trần nợ không tăng. Đồng thời kế hoạch phát triển cơ sở hạ tầng với quy mô lớn của cả nước có thể cũng sẽ đối mặt với nhiều thách thức.
VCSC hạ dự báo lạm phát năm 2014 xuống còn khoảng 4,5%, lũy kế từ đầu năm CPI chỉ ở mức 2,25% mức thấp nhất trong 8 năm qua. VCSC cho rằng vẫn còn dư địa để giảm tiếp lãi suất nhưng hầu như không có dấu hiệu nào cho thấy NHNN có kế hoạch thực hiện điều này trong thời gian tới. GDP 9 tháng đầu năm tăng 5,62% vượt dự báo tạo kỳ vọng nền kinh tế cóthể vượt mục tiêu tăng trưởng đề ra cho cả năm là 5,8%. Những tin tức vĩ mô cải thiện này khiến cầu trái phiếu kỳ hạn dài tăng mạnh.
Kết quả là đợt phát hành trái phiếu quý 3/2014 vượt 18% so với kế hoạch đề ra, tập trung vào các kỳ hạn dài. Kho bạc nhà nước đã bán được 59.465 tỷ đồng trái phiếu, cao hơn 9,465 tỷ so với kế hoạch, trong đó kế hoạch phát hành trái phiếu kỳ hạn 5 năm, 10 năm, 15 năm vượt 87% kế hoạch.
Trên thị trường thứ cấp, đường cong lợi suất giảm do cầu tăng mạnh.
Trên thị trường tiền tệ, số liệu trong báo cáo của VCSC cho thấy tăng trưởng tín dụng đang tăng nhanh vào cuối năm, 9 tháng đầu năm đạt 7,26% so với mức 5,82% của 8 tháng đầu năm, mức này cũng cao hơn so với mức 6,05% của cùng kỳ năm trước. VCSC cho rằng tăng trưởng tín dụng năm nay hoàn toàn có thể vượt mục tiêu đề ra là 12%. Ngoài ra thanh khoản của hệ thống ngân hàng hiện vẫn ở mức cao trong khi lãi suất giảm 0,5-1,5% so với tháng 12/2013.
CDS (Hợp đồng hoán đổi tín dụng): Phí bảo hiểm dành cho trái phiếu Chính phủ Việt Nam tăng mạnh 0,04% - 0,25% vào trung tuần tháng 10 so với trước đó một tháng theo xu hướng tại các nước Châu Á khác như Hàn Quốc, Indonesia, Trung quốc và Thái Lan.
