Lợi nhuận ròng sau thuế (NPAT) quý 4/2014 tăng 17,6% so với cùng kỳ năm 2013 -Sau khi giảm 14,3% trong 9 tháng đầu năm 2014 so với cùng kỳ năm 2013, khi sự đóng góp của biên lợi nhuận gộp của doanh số nội địa và xuất khẩu đã tăng vọt đạt 39,8% trong quý 4/2014 so với mức 36,1% trong quý 3 nhờ giá sữa bột giảm mạnh. VNM đã kết thúc năm 2014 với doanh thu tăng 13% và NPAT giảm 7,1% so với năm 2013, vượt kế hoạch của công ty và dự báo của VCSC lần lượt là 1,3% và 3,9%.
VNM đã chốt giá cho phần lớn sữa bột nguyên liệu phục vụ sản xuất trong năm 2015, theo thông tin từ phía công ty. VCSC giả định mức giá chốt trung bình ở gần mức trong quý 4/2014, vào khoảng 2.400 USD/tấn (chưa tính chi phí vận chuyển, thuế…). Do đó, dự báo biên lợi nhuận gộp của VCSC được nâng lên 38,7% từ mức 36,5%.
Giá xăng dầu giảm và tâm lý tiêu dùng cải thiện sẽ thúc đẩy tiêu thụ nội địa. Tăng trưởng tổng mức bán lẻ thực tháng 1 đạt mốc cao nhất trong 7 năm (12%) cho thấy điều này. VCSC đưa ra dự báo tăng trưởng sản lượng bán tại thị trường nội địa của VNM sẽ tăng 13%, đồng thời giả định giá bán sẽ không tăng trong bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào thấp.
VCSC dự báo doanh thu từ xuất khẩu sẽ tăng trưởng 25% trong năm 2015 từ mức thấp của năm 2014, nhờ việc VNM tiếp tục mở rộng thị trường xuất khẩu, cũng như tình hình ở Iraq có thể cải thiện. Doanh số xuất khẩu quý 4/2014 tăng 56% so với cùng kỳ năm 2013 báo hiệu sự phục hồi trong năm 2015.
Chi phí bán hàng và các ưu đãi thuế hết thời hạn là các yếu tố kìm hãm tăng trưởng lợi nhuận. Dự báo của VCSC dựa trên giả định là VNM sẽ đẩy mạnh chi tiêu cho quảng cáo, khuyến mãi và hoa hồng (tăng 40% so với năm 2014, xem thêm chi tiết ở trang 2) nhằm giành thị phần. Trong khi đó, thuế suất thực tế sẽ tiệm cận mức 22% từ mức 20% trong năm 2014.
