Nếu loại trừ doanh thu chuyển nhượng cổ phần, VHG lỗ ròng 4,1 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm
Công ty Cổ phần Đầu tư Cao Su Quảng Nam (mã VHG - HOSE) đã công bố báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm 2015 hợp nhất doanh thu thuần đạt hơn 234 tỷ đồng, tăng 63,6% so với cùng kỳ. Biên gộp giảm từ 18,7% cùng kỳ xuống chỉ còn 3,2%. Lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm 2015 tăng 46,6% so với cùng kỳ, đạt 41 tỷ đồng. Mức tăng ấn tượng này do Doanh thu từ hoạt động tài chính tăng 5 lần, lên 45,41 tỷ trong 6 tháng đầu năm 2015 do chuyển nhượng 1 phần cổ phần của công ty đầu tư Develuyn.
Bên cạnh đó lợi nhuận từ công ty liên doanh liên kêt thêm vào hơn 4 tỷ đồng. Nếu loại trừ doanh thu đột biến từ chuyển nhượng cổ phần Develuyn, VHG ghi nhận lỗ ròng khoảng 4,1 tỷ đồng, so với mức lãi 28,8 tỷ cùng kỳ.
Kế hoạch kinh doanh cả năm 2015 vẫn còn khá thử thách
Với báo cáo kết quả 6 tháng đầu năm 2015, VHG chỉ hoàn thành vỏn vẹn 25% và 18.4% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2015. CTCK Maybank Kim Eng (MBKE) cho rằng kế hoạch kinh doanh 2015 của công ty khá thử thách do tốc độ hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm 2015 của VHG tính đến thời điểm hiện tại thấp.
Ngoài ra, giá bán mủ cao su vẫn tiếp tục duy trì ở mức thấp do nguồn cung tăng trong khi nhu cầu tiêu thụ trên thị trường thế giới, đặc biệt là từ Trung Quốc, thị trường tiêu thụ cao su lớn nhất giảm.
Giả định Cao Su Quảng Nam thoái vốn thành công 85,5% vốn điều lệ tại Quê Việt, giá trị vốn góp 85,5 tỷ đồng, thì MBKE vẫn cho rằng kế hoạch kinh doanh cả năm 2015 vẫn còn khá thử thách.
VHG đang được giao dịch tại P/E lũy kế là 5,7 lần so với mức trung bình ngành là 8 lần. Đây là mức định giá không thấp nếu xét triển vọng ngành còn chưa tích cực.
VHG vừa ra Nghị Quyết HĐQT về việc mua lại 5 triệu cổ phiếu quỹ trong thời gian 30 ngày kể từ 17/09. MBKE cho rằng việc mua lại cổ phiếu quỹ sẽ là hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn đối với cổ phiếu VHG. Nguồn mua lại cổ phiếu là thặng dư vốn cổ phần (tính đến hết tháng 6 là gần 50 tỷ đồng).
Với thị giá hiện tại của VHG là 8.100 đồng/cp, 5 triệu cổ phiếu tương đương giá trị xấp xỉ 40,5 tỷ đồng. Tuy nhiên, điều này không làm thay đổi cơ bản của doanh nghiệp.
