Quý IV/2014 cơ hội tiếp tục tìm đến
Bước sang Q4, thị trường có thể chứng kiến những đợt sóng tăng giảm đan xen và xu hướng tăng sẽ vẫn là chủ đạo.
Dự báo này dựa trên hai cơ sở.
Thứ nhất, thị trường chứng khoán tiếp tục là kênh đầu tư tiềm năng. Từ đầu năm đến nay, VN Index và HNX Index đã tăng khoảng 20-30% và là một trong những thị trường tăng trưởng cao nhất trên thế giới. Đi kèm với mức sinh lời cao, rủi ro khi đầu tư vào thị trường chứng khoán cũng được giảm bớt khi nền kinh tế phục hồi ổn định (được chứng minh qua các chỉ số kinh tế cũng như nhận được sự xác nhận của các tổ chức quốc tế uy tín).
Trong khi đó, thị trường vàng trên thế giới đang trong xu hướng giảm và tất yếu đẩy giá vàng trong nước cũng đi theo cùng xu hướng (do Việt Nam chủ yếu là quốc gia nhập khẩu vàng). Bên cạnh đó, sự điều tiết của NHNN trong hơn 1 năm trở lại đây khiến cho cơ hội đầu cơ vào vàng gần như bị xóa bỏ.
Bên cạnh đó, ngoại tệ bị kiểm soát khá chặt chẽ với đối tượng mua – bán bị giới hạn đã đẩy lùi vấn nạn đầu cơ làm giá loại hàng hóa này.
Ngoài ra, đối với thị trường bất động sản, các căn hộ và chung cư có xu hướng ấm lên, nhưng chủ yếu là cơ hội dành cho những người có nhu cầu thực ở, thay vì đầu tư thương mại mua đi – bán lại kiếm chênh lệch. Còn đối với kênh gửi tiết kiệm, với mức lãi suất chỉ vỏn vẹn trên dưới 6%/năm (và có thể thấp hơn trong thời gian tới.
Thứ hai, giai đoạn nửa sau Q4 thường là thời gian khối ngoại bắt đầu hoạt động mạnh trở lại, đặc biệt là trong bối cảnh hiệu ứng dòng vốn rẻ được cam kết duy trì ở Mỹ ít nhất là đến hết năm 2014; ở Nhật có thể sẽ còn kéo dài đến hết 2015 do nền kinh tế đang cần kích thích nhiều hơn nữa sau những hậu quả nặng nề của đợt tăng thuế tiêu dùng T4.2014; và đặc biệt là ở EU khi ECB tuyên bố sẽ tung ra gói kích thích khổng lồ ABS trị giá nhiều tỷ EUR vào tháng 10 này. Theo đó, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ có thêm nhiều cơ hội để dòng tiền ngoại lựa chọn làm điểm đến trong Q4.2014
Như vậy, trong vòng 3 tháng tới, VCBS kỳ vọng hai chỉ số sẽ nhích nhẹ và phục hồi nhanh trở lại sau nhịp điều chỉnh cuối T9. Tuy vậy, tốc độ tăng có thể chỉ đạt mức trung bình thay vì rất nhanh như 6 tháng đầu năm 2014 do sự tăng trưởng ổn định và phục hồi đúng hướng của nền kinh tế cũng đã được phản ánh một phần vào mặt bằng giá hiện tại.
Cổ phiếu Dầu khí, Xây dựng cơ sở hạ tầng, Kho vận và Xuất khẩu có thể trở thành tâm điểm trong Q4 năm 2014
Trong bối cảnh nền kinh tế duy trì sự ổn định và đang trên đà phục hồi đúng hướng, VCBS cho rằng một số ngành sau sẽ trở nên nổi bật:
Thứ nhất là ngành Dầu khí. Thứ hai là ngành Xuất khẩu: Trong bối cảnh sức cầu trong nước phục hồi tương đối yếu, Xuất khẩu được kỳ vọng sẽ là một động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng.
Thứ ba là ngành Xây dựng cơ sở hạ tầng và công nghiệp phụ trợ: Một trong những nhân tố quan trọng đóng góp vào tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế là chi tiêu công, mà trong đó, xây dựng cơ sở hạ tầng là cốt lõi. Theo đó, những công trình lớn và những hợp đồng quan trọng sẽ tạo ra cơ hội cho các doanh nghiệp đạt doanh thu, lợi nhuận cao tại lĩnh vực này.
Thứ tư là ngành Vận tải và Kho vận: Nhóm Vận tải biển hưởng lợi khá nhiều từ Chính sách kiểm soát trọng tải đường bộ. Khi sự siết chặt trong kiểm soát này tạo ra sự gia tăng mạnh chi phí đầu vào cho các doanh nghiệp sản xuất thì vận chuyển hàng bằng đường biển trở thành lựa chọn tối ưu cho rất nhiều doanh nghiệp này. Theo đó, kết quả kinh doanh tăng lên cũng là điều dễ hiểu.
Nhóm vốn hóa trung bình vươn lên chiếm ưu thế
VCBS cho rằng, trong quý cuối cùng của năm 2014, với dự báo thị trường sẽ tăng trưởng nhẹ so với cuối Q3, các cổ phiếu của các công ty đầu ngành, có thị phần lớn, tiềm lực tài chính mạnh, khả năng quản trị tốt và ưu thế cạnh tranh vượt trội vẫn sẽ giữ vững vai trò trụ cột và dẫn dắt thị trường, đặc biệt là sự hồi phục tốt trở lại sau khi suy giảm trong T9.
Tuy nhiên, VCBS cũng lưu ý nhà đầu tư đến các doanh nghiệp thuộc nhóm vốn hóa trung bình với yếu tố tài chính lành mạnh và có khả năng vươn lên thành các blue-chips trong năm 2014.
Dòng vốn ngoại sẽ sớm sôi nổi trở lại
VCBS kỳ vọng rằng tình trạng giao dịch yếu của nhà đầu tư nước ngoài sẽ duy trì trong khoảng 1 tháng đầu tiên của Q4 và trở lại giải ngân mạnh trong 2 tháng cuối năm để chuẩn bị cho một vòng quay tài sản mới và đón đầu một đợt sóng nữa của thị trường.
Cơ sở dự báo dựa trên việc Mỹ cần thiết phải giữ lãi suất thấp thêm một thời gian nữa để chắc chắn về tình trạng tăng trưởng đi vào giai đoạn ổn định; Nhật Bản tăng trưởng rất yếu và không thể sớm rút lại gói kích thích kinh tế; trong khi đó, U đã tuyên bố giữ mặt bằng lãi suất thấp kỷ lục và sẽ đưa ra thêm một gói kích thích tăng trưởng trong tháng 10.
Theo đó, hiệu ứng dòng vốn rẻ trên thị trường quốc tế sẽ tiếp tục được duy trì và dòng vốn này sẽ tất yếu tìm đến một thị trường đầu tư tạo ra khả năng sinh lời cao với mức độ rủi ro chấp nhận được.
Do vậy, VCBS kỳ vọng thị trường Việt Nam, vốn được nhiều tổ chức đánh giá cao về mức độ ổn định về chính trị và kinh tế, sẽ thu hút tốt dòng tiền trên trong Q4.2014.
VCBS cho rằng các chỉ báo của trong Q3.2014 cho thấy nền kinh tế đang duy trì sự ổn định, kỳ vọng của nhà đầu tư và thị trường về sự hồi phục tốt của nền kinh tế trong năm 2014 vẫn đang được đáp ứng và tiếp tục nuôi dưỡng.
Dựa trên những nền tảng đó, VCBS cho rằng trong Q4, nhiều khả năng xu hướng chính của thị trường sẽ là tăng điểm với thanh khoản được duy trì tốt. Hơn thế nữa, theo chu kỳ, dòng vốn ngoại trở lại cũng là một yếu tố không thể thiếu trợ lực cho nhịp tăng của thị trường trong quý cuối cùng của năm.
Tâm điểm của thị trường được kỳ vọng sẽ vẫn là sự tăng trưởng của các doanh nghiệp đầu ngành với lợi thế về quy mô và thị phần.
Bên cạnh đó, vươn lên trong khó khăn và được hưởng lợi nhiều từ những chính sách hỗ trợ của chính phủ có thể là các cổ phiếu Dầu khí và Xây dựng cơ sở hạ tầng.
Ngoài ra, trong bối cảnh sức cầu trong nước phục hồi tương đối yếu, Xuất khẩu được kỳ vọng là một động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng. Các cổ phiếu Kho vận và vận tải biển cũng cần được xem xét lưu ý khi nền kinh tế phục hồi.
