Kết quả doanh thu 6 tháng đầu năm 2015 của Công ty cổ phần Bọc ống Dầu khí Việt Nam (mã PVB - HNX) khả quan nhờ một số hợp đồng dự án bọc ống chuyển tiếp từ năm 2014 và được hạch toán trong 6 tháng đầu năm nay, bao gồm Gói thầu bọc ống dự án NCS 2-GĐ1; Gói thầu bọc ống dự án Hàm Rồng-Thái Bình; Ký kết hợp đồng và triển khai thi công gói thầu bọc ống cho dự án Tê Giác Trắng Pipeline với Hoàng Long JOC; Ký kết hợp đồng và triển khai thi công gói thầu bọc ống dự án Tiền Hải - Thái Bình.
Biên lợi nhuận gộp 6 tháng đầu năm 2015 đạt 24,6%, thấp hơn so với mức 32,1% cùng kỳ 2014, nguyên nhân do chi phí nguyên vật liệu tăng cao và biến động tỷ giá (một phần nguyên vật liệu công ty nhập khẩu với đồng tiền thanh toán USD). Công ty cũng chia sẻ là không có chính sách mua nguyên vật liệu dự trữ, công ty chỉ mua hàng theo đúng dự án sau khí đã ký hợp đồng.
Chi phí khấu hao giai đoạn 2012-2014 đã tăng mạnh tương quan với các chỉ tiêu sản lượng và giá trị hợp đồng tăng thêm, điều này đã góp phần giảm chi phí khấu hao từ 2015.
Việc tăng vốn sẽ tạm hoãn trong năm 2015
Theo chia sẻ của PVB với Bộ phận Nghiên cứu – Phân tích VCBS, dự án Bọc ống cho Nhà máy GPP Cà Mau (tổng giá trị 200 tỷ đồng) sẽ phải tạm hoãn do một số phát sinh liên quan đến dự án quy hoạch sử dụng khí Lô B Ô Môn.
Do đó, doanh thu 6 tháng cuối năm, chủ yếu ghi nhận phần giá trị còn lại tại các hợp đồng thi công bọc ống đã ký kết từ năm 2014 gồm Bọc ống cho dự án Nam Côn Sơn 2-GĐ 1 (100 tỷ đồng), Dự án bọc ống Tê Giác Trắng (50 tỷ đồng) và Bọc ống cho dự án Thỏ Trắng (50 tỷ đồng).
Ngoài ra, khả năng hoàn nhập dự phòng khoản phải thu từ gói thầu bọc ống dự án Biển Đông 1- Cacbon Steel vào cuối 2015 với giá trị khoảng 28,8 tỷ đồng.
PVB cho biết thêm, việc tăng vốn sẽ tạm hoãn trong năm 2015, tuy nhiên công ty vẫn sẽ thực hiện đầu tư dây chuyền bọc bê tông với tổng số tiền 150 tỷ đồng (trong đó 30% vốn tự có lấy từ quỹ đầu tư phát triển và 70% vốn vay).
Năm 2015 là năm SXKD không may mắn cho các công ty dầu khí nói chung, cũng như PVB nói riêng. Nhiều dự án trong lĩnh vực này phải hoãn hoặc chậm triển khai, ví dụ như dự án bọc ống LOOP cho dự án GPP Cà Mau, hay dự án liên quan đến đường ống Lô B Ô Môn. Do đó, PVB vẫn chỉ tập trung triển khai tiếp hoàn thành các dự án bọc ống chuyển tiếp từ năm 2014.
Tuy nhiên, giống nhiều công ty thuộc PVN, PVB chỉ là một trường hợp suy giảm nhất thời doanh thu và lợi nhuận. Rủi ro ngắn hạn lớn đối với PVB là công việc chờ (hầu hết các dự án bọc ống được chỉ định thầu của PVN), rủi ro nguyên vật liệu và biến động tỷ giá cũng như máy móc thiết bị phải bảo dưỡng hay nuôi quân trong khi chờ việc, do đó công ty khó kiển soát biên lợi nhuận gộp.
Nhìn chung, cấu trúc tài chính PVB vẫn rất ổn định, tiềm năng tăng trưởng trở lại kể từ năm 2016 trở đi vẫn lớn, bởi công ty hiện là công ty độc quyền bọc ống các dự án dầu khí.
VCBS tin rằng công ty sẽ hoàn thành kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế mà lãnh đạo đưa ra là 900 và 150 tỷ đồng. Tuy nhiên, trong năm 2016 VCBS không kỳ vọng nhiều vào sự phục hồi doanh thu và lợi nhuận của PVB.
