Công ty Cổ phần Pin Ắc quy Miền Nam (mã PAC) có KQKD tăng trưởng khá tốt trong 6 tháng đầu năm 2015 với doanh thu đạt 1.127 tỷ đồng (+18,6% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 63 tỷ đồng (+45% so với cùng kỳ), chủ yếu nhờ sự cải thiện nhu cầu thị trường và chi phí nguyên vật liệu giảm.
Doanh thu nội địa (chiếm 81% tổng doanh thu của PAC) tăng 18% so với cùng kỳ và doanh thu xuất khẩu tăng 5%.
Lợi nhuận tăng cao với biên lợi nhuận gộp tăng từ 18,2% trong 6 tháng đầu năm 2014 lên 19,3% trong 6 tháng đầu năm 2015 nhờ giá chì (nguyên liệu chính trong sản xuất ắc quy) đã giảm 11% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý lợi nhuận của PAC có thể tăng cao hơn nếu như công ty không thực hiện tăng chiết khấu bán hàng, chuyển một phần lợi nhuận thu được từ giá nguyên vật liệu thấp sang đại lý để nâng cao sức cạnh tranh.
Lỗ chênh lệch tỷ giá có khả năng tăng cao
Trong nửa cuối năm 2015, Bộ phận Nghiên cứu – Phân tích VCBS cho rằng PAC vẫn sẽ có được tốc độ tăng trưởng tích cực như các quý đầu năm khi sản lượng sản xuất và tiêu thụ các dòng ắc quy mới được duy trì tốt, đồng thời giá nguyên vật liệu chính vẫn đang trong xu hướng giảm giá. Tính từ cuối quý II/2015, giá chì đã giảm 10% và giá kẽm giảm 12%, góp phần tăng biên lợi nhuận gộp của công ty.
Tuy nhiên điểm không tích cực trong hoạt động của PAC đó là việc điều chỉnh tỷ giá VND/USD thêm 1% và nâng biên độ tỷ giá lên 3% vừa qua có khả năng sẽ làm phát sinh chi phí lỗ chênh lệch tỷ giá (thực hiện và chưa thực hiện) khoảng gần 16 tỷ đồng trong 6 tháng cuối năm khi số dư các khoản nợ phải trả USD thuần cuối quý II/2015 lên tới 17,7 triệu USD.
Từ các phân tích trên, VCBS dự báo trong năm 2015, PAC có khả năng đạt 2.380 tỷ đồng doanh thu, tăng 17% so với năm trước và đạt 101 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng mạnh 36% so với năm trước. Theo đó, EPS 2015 có khả năng đạt 3.303 đồng/CP và P/E ở mức 7,7 lần.
