Năm 2014, sản lượng điện của NT2 đạt 4,763 triệu KWH, hoàn thành 119% kế hoạch năm. Doanh thu đạt 7.518 tỷ đồng (tăng 20,1% so với năm 2013) và lợi nhuận ròng đạt 1.590 tỷ đồng (2013: 7,1 tỷ đồng).
Kết quả ấn tượng đạt được chủ yếu nhờ hoàn thành đàm phán ký kết hợp đồng mua bán điện (PPA) trong tháng 5/2014 với giá bán cao hơn; 657 tỷ đồng lợi nhuận hồi tố được ghi nhận trong quý 4/2014; ghi nhận 300 tỷ đồng lãi thuần từ chênh lệch tỷ giá nhờ tỷ giá đồng EUR/VND sụt giảm và 4) áp dụng giãn khấu hao nhà máy từ 10 năm lên 14 năm sử dụng kể từ tháng 7/2014. Nếu loại trừ các khoản lợi nhuận bất thường, lãi thuần từ hoạt động kinh doanh chính của NT2 trong năm 2014 đạt 633 tỷ đồng (tăng 364% so với năm 2013).
Nhờ kết quả kinh doanh xuất sắc, NT2 sẽ trả cổ tức tiền mặt tỷ giá 18% trên mệnh giá (tương ứng tỷ suất cổ tức là 7,2%) và cồ phiếu thưởng tỷ lệ 7% (từ nguồn vốn khác) trong năm 2014. Ngày chốt danh sách dự kiến là 22/5/2015. Đây cũng là đợt thực hiện chi trả cổ tức đầu tiên kể từ năm 2011. Giá cổ phiếu đã tăng 5 lần so với năm trước. Tất cả các cổ đông đều có vẻ hài lòng trước những thành tích đáng ghi nhận của công ty.
Mục tiêu năm 2015 quá thận trọng
Thông thường, các công ty điện đề ra mục tiêu thận trọng căn cứ theo sản lượng và giá của hợp đồng PPA. Sản lượng điện của NT2 dự kiến đạt 4,295 tỷ KWH trong năm 2015 (giảm 9,8% so với năm 2014, theo đó doanh thu sẽ đạt 5.970,26 tỷ đồng (giảm 20,5% so với năm 2014) và 627,7 lợi nhuận ròng (giảm 60,5% so với năm 2014). Ban lãnh đạo cam kết sẽ chi trả cổ tức tiền mặt tối thiếu 15% mệnh giá cho năm 2015.
SSI Research cho rằng mục tiêu năm 2015 quá thận trọng dựa trên: Sản lượng điện NT2 có thể sản xuất bình quân đạt 4,7 tỷ KWH, cao hơn 8% so với kế hoạch; NT2 chưa tính đến 140 tỷ đồng lợi nhuận từ việc giãn khấu hao trong năm 2015; NT2 chưa xét đến doanh thu từ thị trường điện cạnh tranh khi thiết lập kế hoạch.
Quý I/2015, hoàn thành 80% kế hoạch lợi nhuận ròng
NT2 vừa công bố kết quả tài chính quý I/2015 với 1.758 tỷ đồng doanh thu (tăng 4,1% so với cùng kỳ năm trước) và 503,3 tỷ đồng lợi nhuận ròng (quý I/2014: 21,6 tỷ đồng). Sản lượng điện đạt 1,3 tỷ KWH, thấp hơn 1% so với cùng kỳ năm trước.
Tuy nhiện, giá bán cao hơn là nguyên chính giúp tăng trưởng doanh thu. cần lưu ý rằng, NT2 đả hoàn thành ký kết hợp đồng PPA trong tháng 5/2014 và áp dụng giá bán mới từ quý 2/2014. Ngoài ra, trong kỳ, NT2 ghi nhận 248 tỷ đồng chênh lệch tỷ giá ròng nhờ đồng EUR mất giá 10% so với tiền đồng.
Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng mạnh từ 11,9% trong quý I/2014 lên 20,1% trong quý I/2015 (so với 15,5% trong năm 2014). Bên cạnh hợp đồng PPA mới, việc giãn khấu hao nhà máy cũng là nguyên nhân chính dẫn đến tăng trưởng lợi nhuận.
Riêng quý I/2015, NT2 đã hoàn thành 80% kế hoạch lợi nhuận ròng, và đây cũng là minh chứng cho quan điểm của SSI Research rằng kế hoạch của NT2 quá thận trọng.
Tình hình niêm yết: Tin tốt mọi người đang chờ đợi
Vào ngày 21/04/2015, Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (J POWER) thông báo đã giảm tỷ lệ sở hữu tại NT2 từ 5% xuống còn 4,88%. Sau khi thực hiện giao dịch, nhóm cổ đông lớn còn nắm giữ khoảng 78% cổ phần của NT2 (cổ đông lớn được định nghĩa là cổ đông nắm giữ tối thiếu 5% cổ phần NT2), đáp ứng quy định của HOSE là tỷ lệ cổ phần nắm giữ của nhóm cổ đông lớn phải thấp hơn 80%.
Hồ sơ niêm yết đã nộp cho HOSE đến nay đã được 1 tháng. SSI Research cho rằng, NT2 sẽ được sự chấp thuận từ HOSE trong tháng 5/2015 để có thể niêm yết vào cuối tháng 5 hoặc đầu tháng 6/2015.
Lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh chính năm 2015 có thể tăng 57%
Trong näm 2015, SSI Research dự kiến sản lượng điện của NT2 có thể đạt 4,8 tỷ đồng KWH, cao hơn một chút so với năm 2014. Doanh thu và lợi nhuận ròng cỏ thể đạt tương ứng 6.670 tỷ đồng (giảm 5% so với năm 2014) và 1.119 tỷ đồng (giảm 29,7% so với năm 2014), tương ứng EPS đạt 4.086 đồng.
Lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh chính (cốt lõi) có thể đạt 976 tỷ đồng (tăng 57% so với năm 2014), tương ứng EPS lõi là 3.811 đồng. NT2 đang được giao dịch tại PE cốt lõi là 6,7x, đây là mức định giá rẻ.
