Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (mã NT2 - HOSE)vừa công bố kết quả kinh doanh quý III/2015 trong đó tổng doanh thu và lợi nhuận ròng đạt 1.594 tỷ đồng (tăng 7,5%) và 69,1 tỷ đồng (giảm 85% so với cùng kỳ năm trước).
Doanh thu thuần chỉ đạt 1.277 tỷ đồng sau khi loại trừ 319 tỷ đồng từ việc áp dụng giá mới kể từ tháng 8/2015 theo chính sách giá mới. Theo Công văn số 11318/BTC-TCT, NT2 sẽ áp dụng theo giá khí thị trường kể từ tháng 8/2015 trong khi chính sách này đã được các công ty nhiệt điện khác áp dụng từ tháng 4/2014.
Trong giai đoạn từ tháng 4/2014 đến cuối tháng 7/2015, NT2 đã áp dụng giá khí và giá điện đều cao. Công ty cần điều chỉnh giảm cả doanh thu và chi phí (giá vốn hàng bán) khoảng 319 tỷ đồng phản ánh đúng với mức giá khí thấp như hiện nay.
Về việc thanh toán chi phí, PVGas sẽ chuyển khoản tiền này cho NT2, sau đó NT2 sẽ trả lại cho EVN. Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện từ 14,1% lên 28% trong quý III/2015 nhờ chính sách giá mới này.
EBITDA (thu nhập trước thuế, trả lãi và khấu hao) trong quý III/2015 đạt 375 tỷ đồng (tăng 17,6% so với cùng kỳ năm trước) nhờ tăng trưởng sản lượng tiêu thụ đạt 9,6% và tỷ suất lợi nhuận tốt hơn nhờ chính sách giá mới.
Trong quý 3/2015, NT2 chịu 102 tỷ đồng lỗ tỷ giá, chiếm một nửa lợi nhuận mảng kinh doanh cốt lõi của công ty. Đến cuối tháng 9, NT2 đã sản xuất được 3.996 triệu KWH, cao hơn 1,1% so với ước tính trước đó. Lợi nhuận trước thuế đạt 728 tỷ đồng (tăng 26,6% so với cùng kỳ năm trước), hoàn thành 115% kế hoạch năm. Công ty đã vượt qua ấn tượng kế hoạch lợi nhuận mặc dù chịu 102 tỷ đồng lỗ tỷ giá trong 9 tháng đầu năm 2015 so với không lỗ tỷ giá như kế hoạch.
SSI Research ước tính NT2 sẽ sản xuất được tối thiểu 1,2 tỷ đồng KWH trong quý IV/2015 và đồng EUR và USD có thế tiếp tục tăng tối đa 2% so với VND trong quý IV/2015. Vì vậy, SSI Research cho rằng NT2 sẽ đạt được tối thiểu 250 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong quý IV/2015 do đó lợi nhuận trước thuế cả năm đạt 973 tỷ đồng (giảm 39% so với năm trước). Nếu không bao gồm lợi nhuận bất thường trong năm 2014, lợi trước thuế thực tế tăng 3,5% so với năm trước.
Trong năm 2016, SSI Research đánh giá tích cực đối với NT2 nhờ chính sách giá khí mới giúp công ty cải thiện khả năng cạnh tranh. Lợi nhuận ròng ước tính đạt 969 tỷ đồng (+5% so với năm 2015), tương ứng EPS đạt 3.539 đồng.
NT2 vừa tăng cổ tức tiền mặt lên 9% vào tháng 10 cho năm tài chính 2015. SSI Research nhận định công ty sẽ trả 20% cổ tức tiền mặt cho cả năm 2015 và duy trì tỷ lệ cổ tức này trong năm 2016.
NT2 đang được giao dịch tại PE 2016 là 7,3x và duy trì tỷ suất cổ tức đạt 7,7%, đây vẫn là mức hấp dẫn đối với nhà đầu tư dài hạn.
