Trong quý 3/2014, doanh thu thuần của CTCP Kinh Đô (mã KDC - HOSE) đạt 1.872 tỷ đồng, tăng 8,4% so với cùng kỳ năm trước và tăng 86,5% so với quý trước. Doanh thu từ bánh trung thu đạt khoảng 850 tỷ đồng trong quý 3, tăng khoảng 7% so với cùng kỳ. Mặc dù sản lượng bánh trung thu chỉ tăng khoảng 5% (thấp hơn so với mục tiêu của công ty) do thị hiếu trong năm nay của người tiêu dùng có xu hướng ưa chuộng bánh có trọng lượng nhỏ hơn, doanh thu từ sản phẩm này vẫn tăng 7% nhờ sản lượng bánh cao cấp tăng lên. Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu đạt 3.669 tỷ đồng, tăng 6,9% so với cùng kỳ, hoàn thành 71,2% kế hoạch năm 2014.
Theo báo cáo của Kantar World Panel, tiêu dùng trong quý 3/2014 rất thấp. Tại khu vực thành thị, tốc độ tăng trưởng tiêu dùng hàng tiêu dùng nhanh giảm 1,5% so với cùng kỳ về khối lượng (quý 1: tăng 3%, quý 2: 2%). Trong khi đó, sau nhiều kỳ tăng trưởng ở mức 2 con số, từ quý 2/2014, tốc độ tăng trưởng tiêu thụ hàng tiêu dùng nhanh về khối lượng ở nông thôn chỉ còn 1 con số là 7,8%, và trong quý 3/2014 chỉ còn 6,2%. SSI Research thấy rằng người tiêu dùng giảm tiêu thụ mặt hàng bánh kẹo - sản phẩm không thiết yếu - khi họ thắt chặt chi tiêu. Do đó, tăng trưởng doanh thu của KDC ở mức 8,4% là đáng khích lệ. Thêm vào đó, theo công ty, thị phần các sản phẩm chính của KDC như Crackers và các loại bánh đã tăng lên trong 9 tháng năm 2014.
Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng 49,2% trong quý 3/2014 từ mức 41,9% của quý trước nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp của bánh trung thu (khoảng 55 - 60%) cao hơn hẳn so với các sản phẩm khác. Giá hàng hóa (bột, đường, sữa, bơ...) có xu hướng giảm, sẽ giúp phần nào cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp cho KDC từ quý 4/2014 vì thông thường, KDC kí hợp đồng mua nguyên vật liệu chính trước từ 3 - 6 tháng. Lợi nhuận ròng đạt 359,4 tỷ đồng trong quý 3/2014, tăng 9% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng 2014, KDC hoàn thành 82,4% kế hoạch lợi nhuận đề ra trong năm. SSI Research tin rằng, KDC có thể sẽ vượt kế hoạch đề ra một chút (kế hoạch lợi nhuận trước thuế là 660 tỷ đồng).
Đáng chú ý, lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ tăng lên đáng kể từ 24,2 tỷ đồng trong 3/2013 lên 411,6 tỷ đồng trong quý 3/2014. Nguyên nhân do KDC nhận cổ tức từ các công ty con trong quý 3 thay vì quý 4 như các năm trước. Thông thường, các công ty con sẽ trả hết toàn bộ lợi nhuận về công ty mẹ mỗi năm.
KDC sẽ tổ chức Đại hội cổ đông bất thường vào ngày 1/12/2014 để báo cáo về quá trình tái cấu trúc và xin ý kiến về chiến lược đầu tư trong tương lai. SSI Research sẽ cập nhật đầy đủ thông tin về đại hội. Tại Đại hội cổ đông thường niên vào ngày 31/06, kế hoạch tái cấu trúc phân khúc bánh kẹo đã được thông qua, theo đó, KDC sẽ chuyển giao toàn bộ phân khúc bánh kẹo (ngoại trừ kem) cho Kinh Đô Bình Dương (KDBD). KDC có 3 công ty con phụ trách mảng bánh kẹo, gồm Kinh Đô Bình Dương, Kinh Đô Miền Bắc, và Vinabico. Tổng vốn điều lệ của 3 công ty đạt 1.378 tỷ đồng, nên theo SSI Research, vốn điều lệ mới của Kinh Đô Bình Dương ước đạt khoảng 1.300 tỷ đồng sau khi tái cấu trúc.
Ước tính năm 2014 và 2015
SSI Research dự đoán KDC sẽ đạt 5.093 tỷ đồng doanh thu (tăng 11,6% so với năm trước) và 535 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 6,8% so với năm trước), thấp hơn một chút so với dự đoán trước đó do doanh thu bánh trung thu thấp hơn so với ước tính ban đầu của SSI Research.
SSI Research cho rằng ngoài phân khúc kinh doanh bánh kẹo cốt lõi hiện tại, doanh thu từ mì ăn liền sẽ đóng góp 250 tỷ đồng, tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng kinh doanh này thấp hơn so với mảng kinh doanh hiện tại của KDC. Với 24% cổ phần tại Vocarimex, bắt đầu từ năm sau, KDC sẽ có thể ghi nhận lợi nhuận thêm từ công ty liên kết này (ước đạt khoảng 40 tỷ đồng trong năm 2014).
Như vậy, trong năm 2015, doanh thu và lợi nhuận sau thuế dự đoán sẽ tăng 11,9% và 6,2% so với cùng kỳ.
