KDC: Lợi nhuận ròng 2015 dự báo đạt 5.336 tỷ đồng

Trong quý II/2015, Công ty Cổ phần Kinh Đô (mã KDC - HOSE)đã công bố đạt 1.124 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước trong khi lợi nhuận ròng đạt 5.123 tỷ đồng (so với 61 tỷ đồng trong quý II/2014).

KDC đã hoàn thành việc chuyển nhượng mảng bánh kẹo cho Mondelez vào cuối tháng 6/2015 và ghi nhận -6.500 tỷ đồng thu nhập tài chính vào lợi nhuận trước thuế trong quý II/2015. Do đó, lợi nhuận ròng trong quý II/2015 đạt 5.123 tỷ đồng. Nếu không bao gồm khoản thu nhập bất thường này, lợi nhuận ròng năm 2015 chỉ đạt 53 tỷ đồng, giảm 14% so với năm trước do các sản phẩm mới gồm mì ăn liền và dầu ăn chưa đóng góp lợi nhuận.

Doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lũy kế nửa đầu năm 2015 đạt lần lượt 2.140 tỷ đồng và 5.152 tỷ đồng, trong đó doanh thu mì ăn liền đạt 60 tỷ đồng và doanh thu dầu ăn đạt 30 tỷ đồng (KDC vừa triển khai thương hiệu dầu ăn Đại Gia Đình bắt đầu từ tháng 5/2015). Phân khúc kem ước tính đã đạt tăng trưởng mạnh ~30% trong quý II/2015 nhờ tập trung phát triển hệ thống phân phối.

Tính đến cuối quý II/2015, KDC vẫn ghi nhận Vocarimex là công ty liên kết được sở hữu 24% vốn. Tuy nhiên, do quá thủ tục chậm trễ, KDC vẫn chưa ghi nhận bất kỳ lợi nhuận đóng góp từ công ty con này.

KDC đã quyết định dành khoảng 500 tỷ đồng để mua thêm cổ phần tại Vocarimex để biến Vocarimex trở thành công ty con. Mặc dù vậy, SSI Research cho rằng việc này có thể chưa hoàn thành trong năm.

Triển vọng năm 2015 và sau đó

Trong năm 2015, SSI Research ước tính doanh thu của KDC đạt 2.968 tỷ đồng, giảm 42,5% so với cùng năm trước, trong đó: bánh kẹo 1.550 tỷ đồng; kem và sữa chua 1.018 tỷ đồng, mỳ ăn liền: 200 tỷ đồng và dầu ăn 150 tỷ đồng.

Lợi nhuận ròng dự báo đạt 5.336 tỷ đồng, tăng 875% so với cùng kỳ năm trước, trong đó, thu nhập tài chính (lợi nhuận từ việc chuyển nhượng mảng bánh kẹo và thu nhập lãi tiền gửi) là 5.226 tỷ đồng, và lợi nhuận cốt lõi đạt 110 tỷ đồng (giảm 72% so với cùng kỳ năm trước). EPS 2015 cốt lõi có thể đạt 559 đồng. Sau khi điều chỉnh cho đợt trả 200% cổ tức tiền mặt, PE 2015 là 50x và PB 2015 là ~0,7x.

Trong năm 2016, SSI Research giả định KDC sẽ hợp nhất báo cáo tài chính với Vocarimex bắt đầu từ quý I/2016. Ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng có thể đạt 7.482 tỷ đồng (+152% so với cùng kỳ năm trước) và 263 tỷ đồng, trong đó nếu không bao gồm thu nhập lãi tiền gửi, lợi nhuận cốt lõi có thể đạt 129 tỷ đồng.