Trong tháng 01/2015, Imexpharm (IMP) sẽ tiến hành ký kết hợp đồng hợp tác với đối tác chiến lược là CTCP Dược phẩm Phano. IMP sẽ phát hành riêng lẻ 2.631.160 cổ phần (10% vốn cổ phần) cho đối tác này với giá trị mỗi cổ phiếu bằng 80% thị giá bình quân trong 10 phiên từ ngày công bố chính thức thỏa thuận hợp tác nhưng không thấp hơn 30.000 đ/cp. Tổng giá trị của khoản đầu tư này tối thiểu là 78 tỷ đồng và có thể cao hơn tùy diễn biến giá cổ phiếu trên thị trường trong 10 phiên tham chiếu.
Khoản đầu tư này sẽ được IMP dùng để phát triển mạng lưới phân phối và bán hàng của doanh nghiệp từ năm 2015 trở về sau nhằm phát triển mạnh thị trường OTC vốn còn rất nhiều tiềm năng cho nhóm sản phẩm thuốc chất lượng cao, trong bối cảnh hầu hết các thuốc nội địa chỉ có chất lượng trung bình và chưa nhận được sự đánh giá cao của giới chuyên môn.
Theo đánh giá của FPTS, sự kết hợp giữa IMP và CTCP Dược phẩm Phano là sự kiện lần đầu tiên xảy ra tại Việt Nam và hứa hẹn có thể thay đổi toàn bộ cục diện ngành dược phẩm khi kết hợp và khép kín được toàn bộ quá trình sản xuất – phân phối – bán lẻ nhằm cắt bỏ các chi phí trung gian không cần thiết và đưa ra mức giá hợp lý đến người tiêu dùng, từ đó hình thành nên một xu hướng phát triển hoàn toàn mới. Đây là bước phát triển tất yếu của ngành dược phẩm Việt Nam và phù hợp với xu hướng chung trên thế giới.
Ước tính kết quả kinh doanh cả năm 2014 và dự phóng cho năm 2015
Doanh thu cả năm 2014 ước đạt 906 tỷ đồng, hoàn thành 90,6% kế hoạch năm do IMP tiến hành chiết khấu trực tiếp trên hóa đơn, thay vì hình thức khuyến mãi chiết khấu bằng hàng.
Lợi nhuận trước thuế 2014 ước đạt 109,5 tỷ đồng (sau khi đã trích 10,5 tỷ đồng cho quỹ Phát triển khoa học công nghệ được hạch toán vào chi phí QLDN trong kỳ). Lợi nhuận sau thuế năm 2014 ước đạt 85,4 tỷ đồng (+40% so với năm 2013). EPS 2014 ước đạt 3.402 đồng/cp (sau khi đã pha loãng thông qua đợt chia thưởng cổ phiếu tỷ lệ 2:1 và phát hành cổ phiếu ESOP tỷ lệ 5%).
Doanh thu năm 2015 ước đạt 1.050 tỷ đồng (+16,2% so với năm 2014) nhờ IMP đẩy mạnh hoạt động kinh doanh trên kênh OTC với sự hỗ trợ của đối tác chiến lược trong việc phát triển, thâm nhập vào các thị trường mới như thị trường phía Bắc, khu vực miền Trung và gia tăng hoạt động sản xuất nhượng quyền, gia công cho đối tác này.
Lợi nhuận sau thuế năm 2015 ước đạt 119 tỷ đồng (+38,5% so với năm 2014) nhờ tỷ trọng chi phí bán hàng trên doanh thu được cải thiện do kênh OTC chiếm tỷ trọng lớn so với kênh ETC (80% – 20%). EPS 2015 (đã pha loãng 10% sau phát hành thêm cho đối tác chiến lược) ước đạt 4.101 đ/cp. Với mức thị giá hiện tại, cổ phiếu IMP đang được giao dịch với mức PER 10.2, khá thấp so với mặt bằng chung của ngành. Do đó, FPTS cho rằng dư địa tăng giá của cổ phiếu IMP trong năm 2015 là khá lớn.
