[Góc nhìn môi giới] Yếu tố cơ bản giúp thị trường bền vững hơn - PVT

Thị trường đang quan sát 3 mối quan tâm lớn nhất thời điểm này: Giá dầu, tình trạng margin (call) và sự quay trở lại của nhà đầu tư nước ngoài để quyết định về xu hướng. Nỗi sợ từ áp lực giảm giá trong ngắn hạn có thể đã che khuất những yếu tố cơ bản đang dần tốt lên của nền kinh tế, đây cũng là động lực chính sẽ dẫn dắt cổ phiếu trong tương lai. Tại thời điểm phát hành báo cáo này, thị trường Mỹ đang bùng nổ trở lại nhờ số liệu bán lẻ tăng và số việc làm tăng thêm trong tháng 12 sau khi trải qua đợt bán tháo ngày trước đó gây ra bởi nhóm cổ phiêu ngành năng lượng.

Hãng xếp hạn tín dụng Moody’s vừa phát hành báo cáo nâng hạng tín dụng hệ thống ngân hàng Việt Nam lên mức bền vững dựa trên 2 yếu tố chính đã mang lại sự hồi phục mạnh hơn của hệ thống ngân hàng, đó là:

- Sự bật lên lại của giá bất động sản: nợ xấu của ngành ngân hàng chính là nằm ở tài sản thế chấp là bất động sản, sự hồi phục của bất động sản có thể giúp hạ chi phí dự phòng và cải thiện lợi nhuận của ngân hàng

- Sự tăng lên nhu cầu vay của nhóm khách hàng cá nhân: quá trình này đang tăng lên, vẫn chậm nhưng sẽ mở ra nhiều cơ hội hơn thay vì cho nhóm doanh nghiệp yếu vay.

Thông tư 36, quy định chặt chẽ về giảm tỷ lệ sở hữu chéo của các ngân hàng (dưới 5%) áp dụng vào 1/2/2015 sẽ làm lành mạnh hóa ngành ngân hàng.

TTP sẽ đến 2015 nhưng FTA (Việt Nam – Hàn Quốc) hoàn thành trong 2014

Việt Nam - Hàn Quốc đã hoàn thành thỏa thuận hiệp định tự do thương mại liên quan đến 17 lĩnh vực như: sản phẩm, dịch vụ, đầu tư, sở hữu trí tuệ, thực phẩm sạch, xuất sứ hàng hóa và thương mại điện tử. Hai bên sẽ giảm thuế cho các mặt hàng xuất khẩu chủ lực vào hai nước.

Hàn Quốc là nhà đầu tư lớn nhất vào Việt Nam trong năm nay với tổng số vốn đầu tự FDI trong 11 tháng đầu năm là 6.82 tỷ USD, ngược lại, Hàn Quốc là quốc gia giao thương lớn thứ 3 của Việt Nam.

Thị trường kỳ vọng Hiệp định FTA này sẽ giúp có thêm nhiều nhà đầu tư lớn từ Hàn Quốc như những tập đoàn Lotte, Posco, Samsung, LG đã hiện diện đồng thời làn sóng đầu tư theo chuỗi giá trị sẽ tạo nên nhiều thương vụ M&A trong năm sau.

Nhà đầu tư theo chủ đề này có thể lựa chọn những công ty được kỳ vọng sẽ tăng trưởng doanh số nhờ giao thương giữa hai nước mở rộng, đó là: KMR, TCM, TYA, TNG.

Giá dầu giảm – Ngành vận tải biển là lựa chọn phù hợp

PVT (Mua – giá mục tiêu 19.700 +27%)

PVT là công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững do độc quyền vận chuyển hàng hóa cho những công ty thành viên của PetroVietnam: (i) vận chuyển 100% dầu thô đầu vào cho các nhà máy lọc dầu của PVN và các công ty khai thác dầu của nước ngoài tại Việt Nam, (ii) chiếm 90% thị phần vận chuyển khí LPG và 30% dầu thô xuất khẩu, (iii) vận chuyển hơn 50% than đá đầu vào cho các nhà máy nhiệt điện của PVN.

Nguồn thu chính của PVT đến từ:

- Vận chuyển (chiếm 48% doanh thu): các sản phẩm dầu thô đầu vào và thành phẩm đầu ra của nhà máy Dung Quất, khí gas của PetroVietnam GAS, hàng rời và vận chuyển mặt đất

- Kho nổi (FSO) ( chiếm 11% doanh thu): cho thuê kho nổi (FSO), tàu dịch vụ (FPSO) và dịch vụ quản lý

- Thương mai (chiếm 30% doanh thu): liên quan đến sản phẩm xăng dầu và khí gas

- Khác (2% doanh thu) từ hoạt động xe taxi và tàu biển.

Các nhà phân tích dự báo hệ số CAGR (tăng trưởng kép) doanh thu và lợi nhuận hàng năm của PVT là 14.0% và 13.2% trong 5 năm tới nhờ nhu cầu vận chuyển trong ngành dầu khí và định giá hợp lý PVT tại mức giá 19.700đ/cp ( cao hơn 27% so với giá hiện tại)

Theo đồ thị kỹ thuật, PVT đã chạm vùng giá hỗ trợ MA 200: 15.300 và thị trường đang chờ đợi thông tin từ việc thoái vốn của PetroVietnam cho đối tác chiến lược mới.