[Góc nhìn môi giới] TPP vẫn là sự kiện lớn - Nhật Bản kích thích hạ tầng Châu Á

Thị trường đang cho thấy xu hướng tăng giá khi giữ mức tăng hơn 30 điểm trong 5 ngày giao dịch gần nhất, VN-Index đóng cửa trên mức trung bình giá 50 ngày (MA50) trong hai ngày liên tiếp cho thấy nhu cầu muốn sở hữu cổ phiếu đang tăng lên. Tin xấu gần như đã qua và dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân trở lại mạnh nhóm cổ phiếu có Beta cao như VIX, QBS, GTN, S99.. Tỷ lệ vay ký quỹ tại các công ty chứng khoán vẫn đang ở vùng thấy, ngụ ý đây là điểm khởi đầu cho một chu kỳ tăng giá đang xảy ra.

Hiệp định TPP vẫn là một sự kiện lớn trong năm nay: Quyền đàm phán nhanh (Trade Promotion Authority- TPA) đã được Thượng Viện Mỹ thông qua sáng thứ 7 (theo giờ Việt Nam) trong thời hạn 3 năm và khởi động chương trình hỗ trợ thương mại (Trade Adjustment Assistance - TAA) dành cho những lao động bị ảnh hưởng bởi hiệp định TPP (nếu có). Tổng thống Obama vẫn còn phải chờ sự chấp thuận của Hạ Viên, sau 1/6 do kỳ nghỉ Lễ Memorial Day tại Mỹ. Tiến trình này đã làm thay đổi lịch đàm phán của Bộ Trưởng các nước tham gia tại Philippines từ 26-28/5 do chờ đợi sự chấp thuận TPA cho Tổng Thống Mỹ.

Các nhà phân tích theo dõi TPP, tin rằng hiệp định này sẽ sớm được các bên thông qua. Những ngành mạnh được các chuyên gia đề cập đến như Dệt may (TCM, TNG), Xuất khẩu Gỗ, Tre ( TTF, GTN) và các mặt hàng Thủy sản. Phân tích sâu hơn, Thạch tin rằng những công ty được hưởng lợi lớn từ những ngành ngách khi giao thương giữa các quốc gia tăng lên và đang có (i) lợi thế cạnh tranh tốt với thị phần dẫn đầu ngành, (ii) kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng trong năm 2015-2016 và (iii) vẫn còn tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài là những công ty đáng đầu tư và tạo nên sự khác biệt, cụ thể:

Chiếu xạ An Phú (APC- Mua giá mục tiêu 22.000): là công ty chiếu xạ thực phẩm (nông sản, thủy sản..) có công suất và thị phần lớn nhất Việt Nam, chiếm 60% thị phần chiếu xạ (kế tiếp là CTCP Sơn Sơn, TNHH Thái Sơn) đang đứng trước thuận lợi khi các hiệp định lớn FTA với liên minh hải quan Nga, Việt Nam – EU, TPP hoàn thành sẽ kích thích nhu cầu xuất khẩu nông sản, thủy sản từ Việt Nam sang các nước khác.

APC đã đạt thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) 2.160đ trong năm 2014 và đặt kế hoạch thận trọng tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận hơn 10% trong năm 2015, tương đương EPS 2.340đ/cp ( do công ty đã chủ động mua lại 1,6% số lượng cổ phiếu lưu hành làm cổ phiếu Quỹ).

Trong chiến lược kinh doanh 2015, APC có tham vọng hợp nhất với đối thủ lớn nhất cùng ngành là TNHH Thái Sơn từ đó chiếm hơn 80% thị phần chiếu xạ của cả nước. Các nhà phân tích ngành cũng cho biết tỷ lệ tăng trưởng doanh thu đến 2020 của ngành chiếu xạ trung bình 18% mỗi năm cũng là một yếu tố thuận lợi để những công ty dẫn đầu ngành tăng trưởng.

Gỗ Trường Thành (TTF): cũng là một công ty điển hình hưởng lợi tự các hiệp đinh thương mại trong năm nay. Công ty này có bước tiến lớn khi có kế hoạch khả thi giảm nợ vay từ 1,860 tỷ vào cuối 2014 còn 1,300 tỷ cuối 2015 bằng cách: (i) bán gỗ tồn kho 210 tỷ, (ii) 100 tỷ từ doanh thu bán rừng ( TTF đang sở hữu 13,000ha đất rừng), (iii) 400 tỷ từ cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 10 mua 4, và (iv) Lợi nhuận 2015 khoảng 194 tỷ. TTF đặt kế hoạch tăng trưởng doanh thu 25% và lợi nhuận 128% trong năm nay.

Cổ phiếu TTF được nhà đầu tư cá nhân rất ưu thích do tính chất dẫn đầu ngành, công ty thay đổi mạnh để bắt kịp xu hướng của ngành đang tăng trưởng, Beta cao 1,39 lần, thanh khoản lớn (hơn 1tr cp/phiên) và có thể là câu chuyện chênh lệch giá để phát hành thành công,

Phát triển Hạ Tầng tại Châu Á ( FCN CII HUT – Mua)

Chính phủ Nhật Bản công bố gói kích cầu 110 tỷ USD cho hạ tầng tại Châu Á trong 5 năm tới vào ngày thứ 5 tuần trước, trước đó Trung Quốc cũng công khai thành lập Ngân hàng hạ tầng Châu Á (AIIB) với số vốn 100 tỷ USD. Chính phủ Nhật tuyên bố sẽ tập trung giúp Châu Á ( trong đó có Việt Nam) cải thiện đường xá và đường ray như Nhật đã trải qua.

Sự kiện này cho thấy nhu cầu phát triển hạ tầng của các nước đang phát triển như Việt Nam là rất cần thiết. Những công ty hoạt động trong chuỗi xây dựng hạ tầng như: (i) cung cấp vật liệu hạ tầng: Xi măng (HT1- Mua- giá mục tiêu 26,000), betong (BT6), (ii) xây dựng các công trình hạ tầng FCN ( Mua – giá mục tiêu 28.000đ), CII ( Mua – giá mục tiêu 25.000đ/cp) và (iii) những công ty hoạt động cung cấp thiết bị gia tăng như HUT - chuyên cung cấp thiết bị thu phí tự động trên quốc lộ: là những công ty nên được phân bố tỷ trọng đầu tư lớn trong danh mục.

Một yếu tố khác trong ngụ ý phát triển hạ tầng Châu Á của Chính Phủ Nhật có thể bao gồm hạ tầng mềm. FPT ( Mua- giá mục tiêu 62.900) là công ty hưởng lợi nhất từ gói kích thích công nghệ Thông tin của Nhật. Công ty công nghệ CMG (CMC) cũng là một trường hợp điển hình phát triển cùa ngành công nghệ thông tin khi vừa nhận được 12 triệu USD đầu tư vào của tập đoàn TimeDotCom Berhad (Time) để phát huy thế mạnh ra khu vực Châu Á và Time gia nhập vào thị trường Việt Nam.

Ngành ngân hàng: Tăng trưởng tín dụng tốt – Nợ xấu tăng nhẹ - Thu nhập cải thiện

Cổ phiếu ngành ngân hàng đã tạo sự bất ngờ từ đầu năm khi đã tăng hơn 30% kể từ đáy ( VCB, BID, CTG) cho những bên tham gia thị trường. Câu chuyện về tăng tỷ lệ sở hữu cho nhà đầu tư nước ngoài tại ngân hàng vẫn đang là một động lực lớn có thể làm cho giá cổ phiếu ngân hàng tiếp tục đi lên. Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB – Mua giá mục tiêu 18.800đ) hiện đã hết room cho nhà đầu tư nước ngoài đang có sự cải thiện lợi nhuận trong quý 1, tăng 12,89% và những khoản trích lập dự phòng nợ xấu đã gân như ghi nhận trong năm 2014. Những khoản trích lập này đang được thu hồi lại dần trong năm nay, cụ thể đã thu hồi được 600 tỷ của 1 ngân hàng ( không rõ) trong quý 1. Cổ phiếu ACB cũng là cổ phiếu chưa đạt mức tăng trưởng cao như VCB, CTG, BID trong thời gian qua.

8 ngân hàng thương mại đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2015:

Vietinbank (CTG): lợi nhuận trước thuế Q1/2015 tăng 7,3%, đạt 1.564 tỷ đồng, hoàn thành 21,4% kế hoạch năm 2015.

BIDV (BID): lợi nhuận trước thuế Q1/2015 tăng đáng kể 16,6%, đạt 2.273 tỷ đồng, hoàn thành 30,35% kế hoạch năm 2015.

Vietcombank (VCB): lợi nhuận trước thuế Q1/2015 giảm nhẹ 3%, đạt 1.456 tỷ đồng, đạt 24,7 % kế hoạch năm 2015 năm.

Ngân hàng Quân đội (MBB): lợi nhuận trước thuế Q1/2015 giảm nhẹ 1,6%, đạt 797 tỷ đồng do chi phí dự phòng cao, hoàn thành 25,3% kế hoạch năm 2015.

Sacombank (STB): lợi nhuận trước thuế Q1/2015 tăng nhẹ 2,27%, đạt 812 tỷ đồng, hoàn thành 27,1% kế hoạch năm 2015.

Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB): Lợi nhuận trước thuế Q1/2015 tăng 12,89%, đạt 359 tỷ đồng nhờ thu nhập lãi thuần tăng trưởng cao, hoàn thành 27,3% kế hoạch năm 2015.

Ngân hàng Sài Gòn-Hà Nội (SHB): lợi nhuận trước thuế Q1/2015 giảm mạnh 24,64%, đạt 208 tỷ đồng, hoàn thành 18,57% kế hoạch năm 2015.

Eximbank (EIB): lợi nhuận trước thuế Q1/2015 bất ngờ tăng 20,9%, đạt 538 tỷ đồng do ngân hàng không trích lập thêm dự phòng rủi ro.