[Góc nhìn môi giới] Thị trường hồi phục - Những công ty tăng trưởng 2015

Điểm sáng từ bức tranh kinh tế vĩ mô: GDP tăng trưởng +5.98% nhờ khu vực công nghiệp (+7.6% và 5.9% năm 2013), tiêu dùng ( +6.3% và 5.6% năm 2013) và lạm phát +1.8% so với 2013, thấp hơn nhiều lần mục tiêu CPI dưới 7% cho năm 2014 đã không giúp nhiều được tâm lý nhà đầu tư trong nước nhưng đã là điểm thuyết phục cho nhà đầu tư nước ngoài bắt đầu trở lại Mua phiên thứ 7 liên tục, đây là chỉ báo quan trọng cho thấy triển vọng thị trường đang dần tích cực lên trong những ngày cuối năm.

Thông tin chưa chính thức từ đề xuất của nhóm chuyên gia cố vấn cho Thủ tướng đề nghị xem xét lại Thông tư 36 được chấp thuận, cụ thể đối với cho vay chứng khoán quy đình này đã làm giảm nguồn cung tiền cho thị trường, thời hạn áp dụng quá ngắn sẽ tác động mạnh đến tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư nước ngoài, làm thanh khoản thị trường giảm mạnh, ảnh hưởng lớn đến kế hoạch niêm yết, cổ phần hóa của doanh nghiệp nhà nước và cuối cùng là doanh nghiệp không huy động được vốn trên sàn chứng khoán. Tâm lý nhà đầu tư có thể đã nhẹ nhàng hơn khi giá dầu giảm không còn là chỉ báo quan trọng và thay đổi một số điều khoản trong Thông tư 36 có thể là điểm chuyển biến mạnh của thị trường.

Khảo sát của hãng Grant Thornton: 87% nhà đầu tư dự tính duy trì và tăng vốn đầu tư vào thị trường Việt Nam trong 12 tháng tới do lạc quan về kinh tế và tính hấp dẫn của môi trường đầu tư tại đây. 4 ngành thu hút quan tâm của nhà đầu tư là thực phẩm, nước uống, giáo dục, bất động sản và bán lẻ.

VN Index đang tăng trưởng trở lại một cách thận trọng và trở thành một trong những thị trường có mức tăng trưởng tốt nhất trên thế giới năm 2014, tăng 6.59% hạng 32 theo Bespoke. Những thị trường dẫn đầu là Argentina 54.51%, theo sau là Trung Quốc và Ấn Độ.

Mua “Thị trường” và Công ty tăng trưởng trong 2015

Thị trường luôn hồi phục sau những đợt sụt giảm mạnh (và ngược lại), và chiến lược đơn giản an toàn, chắc chắn nhất trong giai đoạn này là mua “ Thị trường” hay nói cách khác là Index thông qua ETFs. Quy trình mua ETFs cũng tương tự như mua một cổ phiếu riêng lẻ trên sàn giao dịch nhưng thay vì Mua 1 cổ phiếu riêng lẻ, chúng ta mua một rổ những cổ phiếu hàng đầu của thị trường hình thành nên chỉ số. ETFs là một công cụ như đầu tư và Quỹ nhưng thuận tiện và thanh khoản cao như một cổ phiếu.

Quỹ ETF SSIAM HNX30 (E1SSHN30 – 8.600đ) có mục tiêu đầu tư bám sát mức sinh lời thực tế của chỉ số HNX30. Tùy vào từng thời điểm, quỹ sẽ áp dụng phương pháp đầu tư mô phỏng toàn bộ hoặc một phần rổ cổ phiếu HNX30 để giảm thiểu mức sai lệch so với chỉ số tham chiếu để tối đa hóa lợi nhuận. Phân tích đồ thị, chỉ số HNX30 (155.8) đang giao dịch tại vùng thấp nhất trong 3 tháng, chạm dãi Bollinger (20,2) 148.8-179.8 và đang có dấu hiệu phục hồi lên đường MA (5) 156.6 và MA (20) 164.3

Quỹ ETF VFMVN30 (E1VFVN30 – 9.300đ) Mục tiêu của Quỹ ETF VFMVN30 là mô phỏng gần nhất có thể về biến động (performance) của chỉ số tham chiếu VN30 sau khi trừ đi chi phí của Quỹ. Chỉ số VN30 là chỉ số giá (price index) do Sở giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh xây dựng và quản lý, bao gồm 30 công ty niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán Tp. Hồ Chí Minh (HOSE), có giá trị vốn hóa và thanh khoản lớn hàng đầu. Giá trị tài sản ròng của chứng chỉ ngày 30/12 là 9.155.55đ/ccq

Những công ty tăng trưởng trong quý 4.2014 và 2015

HPG: sản lượng thép quý 4 đạt 288.000 tấn, +39% nhờ khu liên hợp sản xuất Thép vận hành và lợi nhuận gần 150 tỷ từ bán căn hộ thuộc dự án Mandarin Garden. HPG đang giao dịch tại P/E 2014 est.7.3 lần và P/E 2015 est. 7.8 lần. Nếu loại trừ thu nhập từ bất động sản, doanh thu và lợi nhuận từ kinh doanh Thép dự báo tăng trưởng 12.6% và 11.3% trong năm 2015 nhờ nhu cầu Thép gia tăng và chi phí sản xuất thấp hơn đối thủ cùng ngành.

HVG: Giá bã đậu nành, nguyên liệu đầu vào, đang giảm sẽ làm thuận lợi cho HVG đồng thời sản lượng xuất khẩu đến Nga cũng gia tăng do lệnh cấm vận của Phương Tây đối với Nga. HVG đang giao dịch tại P/E 2014 est. 7.6 lần và P/E 2015 est. 6.8 lần. HVG đang mở rộng ngành kinh doanh sang lĩnh vực Tôm, bằng cách gia tăng sở hữu cổ phần tại FMC lên 51% và hợp tác với Faquimex.

TCM: công ty công bố sẽ đạt 164 tỷ lợi nhuận (+33%) trong năm 2014, ngụ ý trong quý 4 có thể đạt lơi nhuận 34.43 tỷ (+18.1%). TCM đang giao dịch tại P/E 2014 9.8 lần và P/E 2015 est. 8.4 lần với lợi tức bằng tiền trung bình 4.6%/năm. TCM là công ty có vốn hóa lớn nhất trong ngành dệt may đang niêm yết và có thể sẽ gia tăng đượ sản lượng khi hiệp định TPP hoàn thành trong năm 2015

DXG: dự kiến đạt 223 tỷ (+68%) doanh thu và 81.7 tỷ (+162%) lợi nhuận sau thuế trong quý 4.2014 giúp lợi nhuận hợp nhất cả năm đạt 516.7 tỷ (+28.7%) và lợi nhuận sau thuế đạt 135 tỷ (+63%) nhờ ghi nhận thu nhập chuyển nhượng dự án. Trong năm 2015, DXG kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng 2 chữ số nhờ hai dự án chính Sunview Town và Thuy Loi 4. DXG đang giao dịch tại P/E 10.4 lần và P/B 1.17 lần.

NT2: thu nhập quý 4 dự kiến đạt 570 tỷ ( tăng gấp 5 lần quý 3.2013) nhờ sản lượng tiêu thụ điện tăng trong mùa khô ,đồng EUR giảm giá và hiệu lực từ hồi tố lợi nhuận. NT2 dự kiến sẽ niêm yết tại sàn HSX trong tháng 4.2015, lợi tức bằng tiền từ 7.8% - 10.4%/năm, đang có định giá theo PE thấp 4.3 lần năm 2014 và 5.8 lần so với 2015. EPS 2014 và 2015 ước tính lần lượt là 4.479 và 3.333đ/cp

PPC: sẽ ghi nhận lợi nhuận kỳ vọng cao kỷ lục 1.010 tỷ trong quý 4.2014 (+167%) từ tỷ giá nhờ đồng Yên suy yếu và giãn thời hạn khấu hao. Với giả định thận trọng đồng Yên giảm 2% so với VND, sẽ tạo ra lỗ tỷ giá cho PPC. EPS 2015 ước tính đạt 3.029đ/cp, nếu loại bỏ ảnh hưởng từ tỷ giá, lợi nhuận 2015 sẽ đạt tăng trưởng 11.5% so với 2013, tương đương 1.055 tỷ. PPC đang giao dịch tại P/E năm 2014 và 2015 lần lượt là 6.8 và 8.9 lần.