[Góc nhìn môi giới] Nhiều sự kiện giúp thị trường tăng giá - PVS, PPC và NT2

Thị trường đã có những bước tiến vững chắc khi có những phiên điều chỉnh cần thiết trong tuần, VN-Index đã vượt qua ngưỡng cản kỹ thuật trung bình 200 ngày (MA 200 – 579.86), đóng cửa tại 581,05 và đang hướng đến ngưỡng cản tâm lý 600 trong ngắn hạn. Thông tin từ Bộ Ngoại Giao cho biết tàu thăm dò dầu khí Trung Quốc đã rời khỏi vùng biên Việt Nam từ ngày 8/6 đã giúp cho cổ phiếu dầu khí trong tuần qua có mức tăng trưởng ấn tượng. Thực tế, giá dầu đã bình ổn tại khu vực 60-65usd/thùng sẽ giúp cho các công ty trong ngành dầu khí có kết quả kinh doanh quý II khả quan hơn so với quý I/2015 nhưng vẫn sẽ không tăng trưởng nếu so với cùng kỳ năm trước.

PVS ( Mua – Giá mục tiêu 33.530) trong kỳ họp ĐHCĐ 24/4 đã đặt kế hoạch 2015 doanh thu 27.000 tỷ và lợi nhuận sau thuế và của cổ đông thiểu số ( PATMI) là 965 tỷ, cao hơn số kế hoạch của năm 2014 là doanh thu 25.200 tỷ và lợi nhuận sau thuế 825 tỷ. Số kế hoạch của Ban lãnh đạo PVS thường xuyên đặt kế hoạch rất thận trọng so với thực tế dựa trên giá dầu thấp đang tác động tiêu cực lên cả ngành và chính công ty. Tuy nhiên, họ cũng cho biết những tin tức quan trong đối với dự án Block B OMon sẽ khởi động lại vào tháng 6. Dự án này kỳ vọng sẽ đem lại thu nhập trọng yếu cho PVS do tập trung khai thác trữ lượng dầu tại phía Nam. Dự án này ước tính lớn hơn dự án Nam Con Son mà PVS đã thực hiện. PVS đã bắt đầu xây cảng tại Phú Quốc để chuẩn bị cho những hoạt động tại dư án Omon.

Trong quý I/2015, doanh thu PVS giảm 13,3%, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng đến 23,3% do đóng góp lớn của hoạt động cho thuê kho nối chứa và xuất dầu thô FSO/FPSO và các dịch vụ cảng. Doanh thu trong mảng này tăng 11% và lợi nhuận ròng tăng 27%. Trong quý 2, Lam Son FPSO sẽ đưa vào hoạt động sẽ làm tăng lợi nhuận của mảng này lên gấp đôi, dự báo riêng kho nổi Lam Son FPS) sẽ đóng góp 230 tỷ trong năm 2015, cao hơn gấp đôi 2014.

Các mảng về: (i) dịch vụ cung ứng tàu chuyên dụng (OSV) giảm 15% doanh thu do nhu cầu vận chuyển dầu giảm, (ii) Vận hành và bảo dưỡng (O&M) giảm doanh thu 82% và lợi nhuận 73% so với năm trước do năm 2014 công ty đã hưởng lợi nhuận lớn từ dự án m&C, đặc biệt tại Biển Đông 1, nơi tạo ra lợi nhuận cao, (iii) Mảng khảo sát địa chấn vẫn là phân khúc chưa đem lại thu nhập, bị lỗ 135 tỷ trong quý 1, cho thấy khảo sát địa chấn 3D trên tàu Amadeus đã lỗ 3 quý liên tiếp.

Dự báo, cả năm 2015, PVS sẽ đạt lợi nhuận 1,498 tỷ (-15% cùng kỳ), tương đương thu nhập trên mỗi cổ phiếu 3.353đ, tương đương P/E 2015 tại giá đóng cửa 28.400đ là 8,4 lần. Giá mục tiêu thận trọng PVS trong năm nay tại P/E 10 tương đương mức tăng thêm 18%.

Theo Thời báo Kinh Tế Sài Gòn, Đại sứ Mỹ tại Việt Nam cho biết TPP có thể được ký kết trong mùa hè này. Quyền đàm phán nhanh (TPA) đã được Thượng Viên Mỹ thông qua, và đang chờ Hạ Viện thông qua tiếp, có thể vào thứ 6 này ( theo giờ Mỹ). Đây có thể là một điểm nhấn quan trong để thúc đẩy thị trường bứt phá mạnh trong ngắn hạn. TPP thành công sẽ giúp cho Việt Nam (i) mở rộng xuất khẩu cũng như phải cạnh tranh nhiều hơn với hàng hóa quốc tế, (ii) quyền sở hữu trí tuệ được bảo hộ mạnh hơn, (iii) thúc đẩy các doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa và đặc biệt nhất là các loại thuế suất xuất khẩu của Việt Nam giảm mạnh xuống trung bình 4,7% ( những ngành xuất khẩu chủ đạo đang có thuế suất lần lượt là da giày 14,6%, may mặc 10,8% - 8,4%).

Chủ đề TPP là một chủ đề có vẻ cũ, tương tự như room cho nhà đầu tư nước ngoài, những lại có tác động lớn đến nền kinh tế. TPP sẽ giúp cho tăng trưởng GDP thêm 1-1,5%, nhập khẩu sẽ tăng nhanh hơn xuất khẩu, kéo theo nhiều doanh nghiệp vốn đầu tư nước ngoài FDI đầu tư xây dựng nhà xưởng, máy móc.

Thị trường sẽ rất ưa thích những cổ phiếu liên quan đến chủ đề này, và có thể chúng sẽ có những bước tăng giá ấn tượng trong thời gian tới: (i) cổ phiêu vốn hóa lớn: HSG, TCM, VHG, HVG, TTF; (ii) cổ phiếu vốn hóa nhỏ: KMR, SHI, APC TNG và DQC.

Thanh toán T+ 2 - Sẽ giúp tăng thanh khoản thị trường

Thanh khoản thị trường dự kiến tăng khi Dự thảo mới của UBCK về thay đổi thời gian thanh toán giảm từ T+3 xuống T+2. Vòng quay tiền và chứng khoán nhanh hơn sẽ làm tăng nhu cầu giao dịch ngắn hạn của nhà đầu tư. Những công ty chứng khoán dẫn đầu SSI, HCM, VND nơi có lượng nhà đầu tư cá nhân lớn sẽ được hưởng lợi chung từ tăng thanh khoản thị trường. Một điểm đáng chú ý gần đây, cổ phiếu SSI được khối ngoại ( thị trường nói là Quỹ này đến từ Mỹ) mua rất đều đặn trong 11 ngày qua. Tổng khối lượng mua ròng là 15tr cổ phiếu trong khoản thời gian rất ngắn cho thấy sự quyết tâm của Quỹ này.

Giá điện thả nổi từ 2016 – PPC và NT2

Giá điện thị trường sẽ áp dụng từ đầu năm 2016, tin từ Bộ trưởng bộ Công Thương, dựa trên căn cứ giá chào bán của các nhà máy điện trên thị trường cạnh tranh bao gồm chi phí truyền tải, phân phối, quản lý. Các doanh nghiệp vốn FDI cũng sẵn sang trả giá điện cao hơn 15% miễn không bị cúp điện. Các cổ phiếu ngành điện sẽ hưởng lợi từ việc này ngay khi cơ chế giá điện mới được áp dụng, Trong ngắn hạn, cổ phiếu PPC và NT2 đang có những sự kiện đặc biệt:

- PPC ( Mua khi ETF bán – giá mục tiêu 25.500): Quỹ FTSE ETF sẽ phải bán ra 6,5tr cổ phiếu trong tuần từ 9-20/6 sẽ mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu này. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2015, 2016 của PPC dự báo lần lượt là 2.273 và 3.286, đang giao dịch lần lượt tại P/E 2015 9,5 lần và P/E 2016 6,6 lần. Giá trị sổ sách PPC là 18,672đ/cp, mức cổ tức hằng năm 2.000đ/cp, tương đương lợi tức bằng tiền 9%.

- NT2 ( Bluechip tại Hose – Giá mục tiêu 32.400): NT2 sẽ giao dịch tại Hose ngày 12/4 với giá tham chiếu 23.700 ( +/- 20%). Các nhà phân tích dự báo cả năm 2015, NT2 sẽ bán 4,8 tỷ KWh, giá bán bình quân tăng 4,1% so với năm 2014, doanh thu giảm nhẹ -5% và lợi nhuận giảm 29,7% ( đã bao gồm lợi nhuận tài chính), thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 4.086đ/cp. Nếu loại bỏ doanh thu tài chính, thu nhập trên mỗi cổ phiếu sẽ đạt 3.811đ/cp. Tại mức giá hiện tại 23.700, NT2 giao dịch tại P/E 6,2 lần, so với P/E thị trường là 12,7 lần và trung bình ngành 12.0 lần.