[Góc nhìn môi giới] Giá dầu- Ngành bảo hiểm và cổ phiếu BĐS

Giá dầu thế giới giảm xuống đáy quanh 51-52 USD/thùng sau khi Iran và 6 cường quốc gồm Mỹ, Trung Quốc, Nga, Pháp, Anh, Đức đạt được thỏa thuận về chương trình hạt nhân Iran. Iran sẽ phải hạn chế chương trình hạt nhân đồng thời, các lệnh cấm vận của Liên Hiệp Quốc sẽ được nới lỏng, trong đó sẽ dở bỏ lệnh cấm vận giao dịch với ngành năng lượng của Iran, đồng nghĩa với nguồn cung năng lượng sẽ tăng. Iran hiện đang là nước sản xuất Dầu mỏ lớn thứ hai trong khối OPEC, trữ lượng thứ 4 trên thế giới. Nước này cũng dự kiến nâng sản lượng cung ra thị trường thêm 500.000 thùng mỗi ngày trong vòng hai tháng kể từ khi lệnh cấm vận được dỡ bỏ.

Ngành dầu khí đã giảm hơn 11% từ đầu năm, đang giao dịch tại P/B 1,3 lần, P/E 2015 8,8 lần có vẻ rất nhạy cảm với giá dầu dù các công ty dầu khí tại Việt Nam đang cho thấy bước tranh về thu nhập trong nửa đầu năm 2015 bắt đầu tươi sáng hơn dựa trên các sự kiện: (i) giá dầu đã tạo đáy, (ii) kế hoạch đầu tư (CAPEX) của PetroVietnam vẫn thực thi và các nhà phân tích theo dõi ngành dầu khí đã nâng hạn đầu tư của ngành lên mức Theo dõi thay vì Không đầu tư như lần cập nhật trước. Dưới đây là những công ty trong ngành dầu khí theo đánh giá của chuyên gia phân tích ngành tại SSI:

- PVD ( Hold – Giá mục tiêu 60.500): tại mức giá đóng cửa ngày 14/7, PVD đang giao dịch tại P/E 2015 10,4 dựa trên EPS dự báo 2015 là 5.333đ/cp. Giá mục tiêu 60.500 dựa trên định giá theo P/E 11 lần.

- PVS ( Hold – Giá mục tiêu 32.000): thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2015 dự báo 2.974đ/cp giảm 14,2% so với năm trước. Giá mục tiêu 32.000 tương ứng P/E 10.x. Trong tháng 7 này, PVS có khả năng chia thưởng 12% tiền mặt có thể là tin hỗ trợ trong ngắn hạn.

- CNG ( Buy – Giá mục tiêu 34.000): thu nhập trên mỗi cổ phiếu 2015 kỳ vọng tăng 3,3% đạt 3.913đ/cp. Tại giá đóng cửa ngày 14/7, CNG đang giao dịch tại P/E 2015 7,6 lần, EV/EBITDA 3,8 lần. Cổ phiếu CNG cho mức lợi tức trung bình 10% mỗi năm bằng tiền. Tuy nhiên, thanh khoản là vấn đề với những khoản đầu tư lớn vào cổ phiếu này.

- PGS ( Buy – Giá mục tiêu 25.400): lợi nhuận 2015 dự báo tăng trưởng 15% đạt 221 tỷ, lợi nhuận thuộc cổ đông công ty Mẹ là 157 tỷ, tăng 12%, Thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm nay dự báo đạt 2.701đ. Tại mức giá thị trường hiện tại, PGS đang giao dịch tại P/E 2015 là 8,1 lần thấp hơn trung bình ngành.

Ngành bảo hiểm có mức tăng trưởng mạnh hơn 82% kể từ đầu năm, đang giao dịch tại P/E 32,5 lần; P/B 2,6 lần với vốn hóa hơn 2 tỷ USD, chiếm 3.8% tỷ trọng trong VN-Index. Các nhà phân tích đánh giá kinh tế cải thiện, chính sách của chính phủ sẽ mở cửa cho nhà đầu tư nước ngoài vào ngành này và định giá thấp ở phân khúc bảo hiểm phi nhân thọ đang có chỉ số P/B là 1,31 lần thấp hơn trung bình ngành trong khu vực Châu Á (Thailand, Malaysia, Indonesia, Hongkong, Taiwan) là 1,91 lần và vì vậy, đầu tư vào ngành bảo hiểm vẫn còn nhiều cơ hội tăng trưởng.

Các định giá dựa trên các sự kiện tương lai sẽ khó cụ thể hóa bằng con số rõ rằng, như vậy, phương pháp định giá so sánh theo chỉ số P/B quá khứ đối với những công ty trong ngành bảo hiểm (ngoại trừ BVH đang được ETF nâng tỷ trọng nắm giữ từ 4,5% lên 7,15% trong thời gian ngắn từ 16/6 đến 6/7) với P/B hiện tại sẽ là điểm thuyết phục để đầu tư vào ngành đang tăng trưởng này.

Trong ngắn hạn, thị trường đang có xu hướng dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu bất động sản như:

(i) DIG ( Mua- giá mục tiêu 18.800) dựa trên phương pháp xác định tài sản ròng và ước tính doanh thu tăng 11% so với kế hoạch năm;

(ii) CEO ( Mua – giá mục tiêu 17.000 theo dự báo đồ thị) dựa trên khẩu vị thị trường đang ưa thích về câu chuyện quỹ đất lớn tại đảo Phú Quốc. Dưới đây là đồ thị kỹ thuật của DIG, CEO theo các chỉ báo: SMA, MACD, Stochastic Oscillator, RSI và Parabolic SAR.