“Tin ra là bán” và “dòng tiền đầu tư”
NĐT trong nước phiên giao dịch 14/10 ít nhiệt tình tham gia do phần lớn các cổ phiếu đang giao động trong biên độ rất hẹp trong khi đó nhà đầu tư nước ngoài tăng cường bán ra do lo ngại sự tăng trưởng chậm của kinh tế thế giới có thể tác động tiêu cực đến sản lượng xuất khẩu của Vietnam (xuất khẩu là nhân tố chính trong tăng trưởng kinh tế của một quốc gia).
Dòng tiền đầu cơ theo tin tức đang cạnh tranh dữ dội với dòng tiền đầu tư khi lãi suất tiền gởi đang ở mức thấp nhất trong lịch sử và vàng không còn là kênh đầu tư sinh lợi do chiến dịch đàn áp của chính phủ với các sàn giao dịch vàng trái phép. Dòng tiền đầu tư đang tìm đến những tài sản có lãi suất thực dương và chất lượng tài sản tăng trưởng theo thời gian (công ty tăng trưởng).
Nhóm cổ phiếu bị bán ra ngay khi thông tin về kết quả kinh doanh được tiết lộ như SSI, PXS, DBC, PXS vào cuối tuần trước đều có xu hướng hồi phục trở lại khi dòng tiền đầu tư trở lại những tài sản tăng trưởng này. Trong khi đó, các cổ phiếu đặc biệt lại có sự tăng trưởng ấn tượng hơn. Câu chuyện về những cổ phiếu này là:
VHG – chiến lược công ty này thay đổi hoàn toàn tập trung vào khai thác nguyên liệu cao su, thực hiện M&A trong ngành cao su và có khả năng chia cổ tức bằng tiền 5-10% sắp tới.
VNA – công ty này nỗ lực thoát lỗ bằng cách đàm phán bán danh mục đầu tư, trong đó có 160.000cp Sabeco, đang có giá thị trường 70.000đ/cp, nhằm tăng cường dòng tiền hoạt động
NVT – huy động vốn 230 tỷ bằng cách phát hành trái phiếu cổ tức cố định 12% có kèm chứng quyền (warrants - mua cổ phiếu NVT với giá 7.500đ/cp tương ứng với số lượng mua Trái phiếu). Thị trường có xu hướng neo mức giá 7.500đ/cp là định giá và có thị giá của NVT có xu hướng trở về mức này. NVT đang giao dịch thấp hơn giá tri sổ sách 30% theo giá mở cửa ngày 14/10 là 6.500đ/cp
Đồng Yen Nhật và EUR giảm giúp giảm gánh nặng nợ vay
Yen Nhật và EUR giảm lần lượt 7.7% và 8.8% trong 9 tháng đầu năm do ngân hàng Trung ương Châu Âu và Nhật Bản theo đuổi chính sách nới lỏng tiền tệ để kích thích kinh tế.
HT1 và BCC là hai công ty xi măng dùng vốn vay dài hạn bằng đồng EUR lần lượt là 76 triệu và 56 triệu EUR được kỳ vọng có thể ghi nhận thu nhập tài chính từ tỷ giá 170 tỷ VND và 131 tỷ VND trong quý 3 năm nay.
NT2 (Điện Nhơn Trạch- UPCoM) cũng đang có khoản vay 143 tr EUR để xây dựng nhà máy điện (theo số liệu cuối 30/6) cũng đang được kỳ vọng ghi nhận thu nhập từ tỷ giá ngay trong quý 3 này.
PPC cũng đang có dư nợ vay 25 tỷ Yen Nhật có thể ghi nhận lợi nhuận tài chính 400 tỷ trong quý 3 nhờ đồng Yen giảm, tuy nhiên cần lưu ý lợi nhuận này sẽ không giúp gia tăng dòng tiền hoạt động và chi trả cổ tức cho cổ đông theo luật định.
VOS – Tăng trưởng từ kinh doanh cốt lõi và cơ cấu tài sản
Giai đoạn 2011-2013 VOS gặp khó khăn do: (i) thị trường vận tải biển thu hẹp, (ii) chi phí khấu hao tàu lớn, (iii) chi phí lãi vay cao 160 tỷ/năm và lỗ chênh lệch tỷ giá 2012-2013.
Doanh thu nửa đầu 2014 đạt 1.057 tỷ, giảm nhẹ 3% trong khi đã bán bớt 3 tàu trong năm 2013 và lợi nhuận biên tăng 7.2% do quản lý chi phí tốt và đem lại lợi nhuận 11.1 tỷ so với khoản lỗ 104.2 tỷ cùng kỳ.
VOS đang nỗ lực thoát lỗ và tiếp tục niêm yết tại sàn HOSE bằng cách: (i) bán tàu 22K DWT Silver Star trong tháng 9, thu về 5.1tr USD lợi nhuận (ii) bán tiếp tàu 27K DWT 35 năm tuổi Diamond Star với giá 3.8-4tr USD trong quý 4 và (iii) cùng với Vinalines đàm phán hoãn khoản lãi vay từ ngân hàng phát triển Vietnam (855 tỷ, thời hạn 4 năm 2012-2015). Nếu được, VOS sẽ tiết kiệm được khoản lãi vay 60 tỷ trong 2012, 82 tỷ trong 2013-2014.
Trong quý 3, VOS có thể ghi nhận lợi nhuận trước thuế 60 tỷ giúp lũy kế 9 tháng giảm còn -20 tỷ ( cùng kỳ -169 tỷ). Tiếp đó, trong quý 4, VOS có thể có lợi nhuận trước thuế thêm 25 tỷ nhờ bán tàu Diamond Star và đồng USD giữ ở mức thấp. Với kết quả này, VOS có thể thoát lỗ và tiếp tực được niêm yết tại HOSE.
Các nhà đầu tư tin vào những công ty sở hữu tài sản lớn, gần hết khấu hao đang hồi sinh nhờ nền kinh tế đang tăng trưởng trở lại và nỗ lực thoát lỗ bằng cách giảm bớt tài sản cổ định, tạo dòng tiền hoạt động có thể lựa chọn VOS tại mức giá mở cửa ngày 14/10 là 6.000đ/cp.
Chuỗi bài“Góc nhìn môi giới” được thực hiện bởi ông Nguyễn Ngọc Thạch, Trưởng phòng Môi giới khách hàng cá nhân 6 tại Hội Sở CTCP Chứng khoán Sài Gòn SSI. Các bài viết của ông Thạch sẽ xoay quanh các chủ đề nóng của thị trường và các vấn đề nhà đầu tư quan tâm.
Các nội dung trong bài viết là quan điểm cá nhân và chỉ mang ý nghĩa tham khảo, chúng tôi không chịu trách nhiệm với các quyết định mua bán của nhà đầu tư.
Nhà đầu tư cần thêm thông tin hoặc trao đổi có thể liên hệ thachnn@ssi.com.vn
