[Góc nhìn môi giới] 5 cổ phiếu nên tích lũy trong tháng 9

Trong tháng 8 chỉ có 2/18 ngành tăng trưởng đó là: chứng khoán (+7,4%) tăng trưởng mạnh thứ 2 sau truyền thông (+29,2%) do sự kiện SSI là công ty đầu tiên áp dụng nghị định 60 cho phép tăng tỷ lệ sở hữu cho nhà đầu tư nước ngoài lên 100%. Nhờ áp dụng đúng thời điểm, SSI kỳ vọng sẽ không bị loại khỏi 2 ETFs và có thể được mua thêm 20,4 triệu cổ phiếu do tỷ lệ lưu hành tự do tăng so với trước đó. Ở chiều ngược lại, cổ phiếu dầu khí (-15,8%) và tiện ích (-13,4%), ngân hàng (-8,7%) đi xuống nhiều nhất do áp lực bán từ các quỹ đầu tư thụ động theo chỉ số Index và dòng vốn rút ra khỏi các thị trường mới nổi.

Chiến lược lựa chọn cổ phiếu trong tháng 9 (hay trong thị trường giá xuống) được kết hợp bởi nhiều chiến lược đầu tư khác nhau do đặc điểm thiếu công cụ đầu tư như quyền chọn, bán khống…tại thị trường Việt Nam. Những cổ phiếu được chọn trong tháng 9 phải tuân theo các theo các phương pháp: Đầu tư giá trị, GARP (growth at a reasonable price), đầu tư theo cổ tức, CANSLIM, và phân tích kỹ thuật để tìm kiếm những đặc điểm riêng của từng công ty nhằm phù hợp với từng kiểu đầu tư khác nhau.

CSM – Đầu tư giá trị - Giá mục tiêu 32.000

Câu nói của nhà đầu tư giá trị “ Buying a business, not a stock” nhằm nhắc nhở việc sở hữu cổ phiếu như là một phần của công ty từ đó không ngừng tìm kiếm những công ty giá trị để đầu tư thay vì sử dụng cổ phiếu như một công cụ để kiếm tiền. Những nhà đầu tư theo trường phái “thị trường hiệu quả (EMH)” tin rằng giá cổ phiếu đã phản ánh những thông tin liên quan vì vậy giá trị thực của cổ phiếu là thị giá hiện tại. Ngược lại, những nhà đầu tư giá trị lại chờ đợi những lúc thị trường không hiệu quả làm cho giá cổ phiếu giao dịch với mức chiết khấu cao so với giá trị thực. Khi giá cổ phiếu giảm sâu so với giá trị thực, người mua sẽ có mức rủi ro thấp hơn từ đó thị trường đi xuống là điều tốt cho những nhà đầu tư giá trị.

Casumina (CSM) là công ty sản xuất lốp xe chiếm 32% thị phần trong nước, doanh thu đến từ sản phẩm lốp xe máy và otô với những khách hàng lớn là Trường Hải Auto và TMT. Giá cao su tự nhiên là thành phần chính trong giá thành được dự báo sẽ tiếp tục duy trì ở mức đi ngang trong 2 năm tới.

Giá cổ phiếu CSM thường xuyên giao dịch tại P/E2015 7,x lần tại vùng giá 30,244 - 32,22 của trung bình 25 và 50 ngày trước đó. Xem xét các biến động về doanh thu, lợi nhuận hay chi phí đầu vào (giá cao su) không thấy sự biến động trọng yếu nào gây nên sự giảm giá -20,2% thị giá của cổ phiếu CSM trong một tháng qua, mở ra cơ hội sở hữu cổ phiếu CSM với mức chiết khấu cao so với định giá tại thời điểm này.

Trong năm 2015, dự báo doanh số bán lốp xe với sản phẩm chủ đạo là lốp radial tiêu thụ 112.000 lốp (tăng +14% so với 2014) sẽ đem lại doanh thu 3.474 tỷ và lợi nhuận sau thuế 351 tỷ tăng lần lượt +9,3% và +6%. Cổ tức bằng tiền 23%-25% mỗi năm trên mệnh giá đem lại lợi tức trung bình mỗi năm theo thị giá hiện nay 8%. CSM đang giao dịch tại P/E2015 5,9 lần theo giá đóng cửa ngày 4/9.

DQC – Kết hợp giữa tăng trưởng và giá trị (GARP) - giá mục tiêu 75.000

Phương pháp đầu tư GARP (Growth At Reasonable Price), được áp dụng thuần thục bởi Peter Lynch- nhà quản lý quỹ tốt nhất thế giới với lợi nhuận trung bình +29% mỗi năm trong suốt 13 năm liên tục từ 1977-1990 khi quản lý quỹ Fidelity Investment, kết hợp giữa đầu tư giá trị và đầu tư tăng trưởng theo ngành và phân tích định tính. Nhà đầu tư theo GARP tìm kiếm những công ty dưới giá trị có tiềm năng tăng trưởng, đang giao dịch tại P/E cao hơn P/E nhà đầu tư giá trị tiềm kiếm nhưng thấp hơn P/E của nhà đầu tư tăng trưởng ( công ty tăng trưởng thường có P/E rất cao do nhà đầu tư thường kỳ vọng sự tăng trưởng của công ty dẫn đến tăng giá mạnh). Ba chỉ số P/B, P/E và PEG là quan trong nhất trong việc lựa chọn cổ phiếu theo phương pháp đầu tư GARP.

Điện Quang (DQC) là công ty sản xuất thiết bị tiêu dùng chuyên về bóng đèn có thị phần lớn tại Việt Nam cùng với Philips và Rạng Đông. DQC là công ty đang có các chỉ số tài chính phù hợp với nhà đầu tư giá trị như hệ số sinh lợi trên vốn ROE 2014 24,4% và 2015 ước tính 21,5%. Hệ số P/E 1,46 lần và hệ số P/E 2015 ước tính chỉ 6,07 lần theo giá đóng cửa ngày 4/9.

Điều nhà đầu tư tăng trưởng tìm kiếm là chỉ số PEG ( Price/Earning to growth – thể hiện sự tăng trưởng của công ty trong tương lai) của DQC năm 2014 là 0,048 lần và dự kiến PEG 2015 là 1,2 lần cho thấy DQC có sự tăng trưởng mạnh kể từ cuối năm 2015.

Chiến lược dịch chuyển mặt hàng bóng đèn thông thường sang đèn LED có biên lợi nhuận cao đã giúp công ty hoàn thành 65% kế hoạch lợi nhuận của năm trong 6 tháng đầu năm dù đây là mùa thấp điểm theo chu kỳ ngành. Doanh thu giảm 37% so với cùng kỳ do các hợp đồng xuất khẩu thực thi vào quý 3 và quý 4 nhưng lợi nhuận tăng trưởng 40% so với cùng kỳ. Cả năm, các nhà phân tích dự báo lợi nhuận đạt ngang bằng năm trước 238 tỷ, thu nhập mỗi cổ phiếu 8.485đ. So với trung bình ngành là 8 lần, DQC đang giao dịch tại P/E 6,07 lần, chiết khấu 31%.

FCN – Đầu tư theo CANSLIM – Giá mục tiêu 25.000

Phương pháp đầu tư theo CANSLIM được phát minh bởi William O’Neil, đồng chủ bút của tờ báo Investor’s Business Daily, và phương pháp này được viết chi tiết trong sách “ How to make money in Stocks”. CAMSLIM tập trung chính vào thu nhập của công ty (Current earning, Annual Earnings), sản phẩm mới (New product), Cung và cầu sản phẩm trong ngành (Supply&Demand), vị thế công ty (Leader or Laggard), nhu cầu mua của tổ chức (Institutional Sponsorship) và cuối cùng là xu hướng thị trường (Market Direction).

Công trình ngầm Fecon (FCN) là công ty dẫn đầu (L) trong thiết kế và xây dựng công trình ngầm tại Việt Nam. Mục tiêu tăng trưởng GDP bằng cách phát triển xây dựng hạ tầng sẽ là nhu cầu thuận lợi cho những công ty dẫn đầu trong ngành (S). FCN đang tham gia nhiều liên doanh với những công ty dẫn đầu khác trong ngành xây dựng là Cienco 1, Cotecons, và công ty hạ tầng nước ngoài là TEDI.

Thu nhập (C) quý 2 tăng nhẹ 8,6% so với cùng kỳ, doanh thu tăng 12,8% nhưng nửa đầu năm chỉ đạt lần lượt 30,2% và 28,1% kế hoạch doanh thu, lợi nhuận do đặc điểm mùa vụ xây dựng ghi nhận doanh thu vào cuối năm. Các hợp đồng chính nửa đầu năm của FCN là Samsung Thai Nguyên (70 tỷ), Samsung Hochiminh (130 tỷ), các dự án lọc dầu Nghi Sơn, Nhiệt điện Vĩnh Tân 4.

Các dự án mới của Fecon (N) nhiệt điện Nghi Sơn 2, Long Phú 1, Long Phú 2, Sông Hậu 1, Duyên Hải 3, Vũng Áng 3, Nam Định, lọc dầu Dung Quất và Nhơn Hội. Fecon cũng đặt mục tiêu mở rộng tham gia vào các dự án BOT như tuyến Metro tại HCM. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu trong 2015 và 2016 (A) ước tính đạt 3.076 và 3.468, tăng lần lượt 0% và 12% so với năm trước. Tại mức giá đóng cửa ngày 4/9, FCN đang giao dịch tại P/E 2015 6,1 lần và P/E 2016 5,4 lần.

Ban quản trị FCN đang chuẩn bị xin UBCK tăng tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngoài, áp dụng theo thông tư 60. Hiện tại, FCN đang khóa room cho nhà đầu tư nước ngoài vì dành cho các cổ đông ngoại sở hữu trái phiếu chuyển đổi. Với sự tăng giới hạn sở hữu nhà đầu tư nước ngoài, nhu cầu mua của nhà đầu tư tổ chức (I) sẽ gia tăng từ đó tác động lên giá cổ phiếu.

Về yếu tố xu hướng thị trường, khi lựa chọn cổ phiếu O’Neil tin rằng cần xác định xu hướng thị trường (M), thị trường giá lên (bull) hay thị trường giá xuống (bear) để có thể có điểm vào cổ phiếu phù hợp. Theo đồ thị kỹ thuật, FCN được hỗ trợ mạnh tại vùng giá 18.5 với giá trung bình 50 và 100 ngày quanh 21.000đ/cp.

Theo đồ thị kỹ thuật – GTN – Giá mục tiêu 14.000

Các nhà đầu tư theo trường phái phân tích kỹ thuật chọn lựa cổ phiếu dưa trên thống kê các hoạt động quá khứ, giá và khối lượng để dự báo chuyển động tiếp theo trong tương lai của cổ phiếu. Họ giả định các yếu tố cơ bản, vĩ mô, vi mô, thiên tai, tâm lý đầu tư đã tác động đến giá làm cổ phiếu tăng lên hay giảm xuống.

Đầu tư và sản xuất Thống Nhất (GTN) niêm yết từ tháng 10/2014 đã tạo sự chú ý của các nhà đầu tư kỹ thuật do tốc độ biến động giá lớn, thanh khoản cao và vượt sự biến động chung của chỉ số VNindex (tính theo Beta 1,67) tạo ra nhiều cơ hội cho nhà đầu tư lướt sóng.

GTN đang thực hiện chiến lược tập trung vào hàng tiêu dùng (VDL, Vinatea) và Chăn nuôi (Vilico – nguồn cafef) thông qua các hoạt động M&A đã gây sự chú ý đến các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Cổ phiếu này đang giao dịch trong kênh giá tăng khi tạo mô hình 3 đáy( 9.3-9.5) trong 4 tháng qua và hướng đến đường trung bình 100 ngày 11.4. Vùng cản gần nhất 11.9-12 trước khi có thể trở về khu vực giá 14-15 như từ tháng 1-5/2015.

NCT – Dành cho nhà đầu tư cổ tức – Mục tiêu cổ tức 9%/năm

Chiến lược lựa chọn cổ phiếu theo cổ tức đặt mục tiêu lựa chọn những công ty có thể tạo ra dòng thu nhập đều, ổn định hằng năm tương tư như chứng khoán có lãi suất cố định ( trái phiếu). Những nhà đầu tư theo cổ tức lựa chọn những công ty có cổ tức đều đặn và cao nhất nhờ đặc điểm ổn định của ngành nghề đang hoạt động. Mức trung bình lợi tức bằng tiền của chỉ số S&P 500 là 2-3%và chỉ số VN Index là 4-5%.

Dịch vụ hàng hóa Nội Bài (NCT) duy trì mức chia cổ tức bằng tiền mặt năm 2014 là 104%, kế hoạch năm 2015 là 100%, so với mức giá mở cửa ngày 7/9 có lợi tức bằng tiền là 8,8%, cao hơn trung bình của chỉ số VNIndex và cổ tức ngân hàng. NCT sẽ duy trì cổ tức bằng tiền đều đặn nhờ:

- Chiếm 81% thị phần ( độc quyền) vận chuyển và dịch vụ hàng hóa tại cảng Nội Bài. Tăng trưởng vận chuyển hàng hóa qua cảng hàng không Nội Bài ước tính sẽ tăng trưởng 15-20% trong những năm sắp tới nhờ đóng góp lớn của khối FDI (Samsung, LG..) và luân chuyển hàng hóa mạnh do sự thỏa hiệp thành công của các hiệp định tự do thương mai.

- Doanh thu của NCT chiếm đến 50% là từ thu nhập bằng đồng USD. Điều này là một lợi thế lớn trong cơ cấu doanh thu do sự tăng giá mạnh của đồng USD gần đây so với các đồng tiền khác.

- Dự báo doanh thu đạt 849 tỷ (+25%) và lợi nhuận đạt 355 tỷ (+30%) tương đương P/E2015 ước tính 7,9 lần và P/E2016 ước tính 6,9 lần.