Ông Andy Hồ, Chủ tịch Hội đồng Đầu tư VinaCapital trả lời tại hội nghị gặp gỡ nhà đầu tư do Công ty Quản lý Quỹ VinaWealth tổ chức mới đây tại TP.HCM.
Ông có nhận định gì về một số yếu tố tác động đến TTCK năm 2015?
Lo ngại cho năm 2015 là lạm phát. Con số khoảng 3% của 2014 sẽ là quá khứ. Nhà nước sẽ yêu cầu ngân hàng cho vay mạnh lên thì tạo ra áp lực lạm phát lại, lúc đó khả năng lớn là phải bảo vệ tiền đồng.
Thứ hai là liên quan đến FDI, giai đoạn 2013 -2014 dòng vốn này vào Việt Nam tăng trưởng rất mạnh. Trước năm 2012 trung bình nhập hơn 10 tỷ USD so với số lượng xuất khẩu. Từ năm 2013 nhập về ít hơn lượng xuất khẩu, xuất khẩu hơn 1-2 tỷ USD. rõ ràng mang lại USD về.
Lo ngại ở đây là gì? FDI sẽ không phát triển mạnh nữa, nhập về nhiều hơn xuất hàng đi, nếu nhập nhiều hơn thì sẽ bỏ ra USD để mua, làm cho tiền đồng yếu đi. Nếu có 35-40 tỷ trong quỹ dự phòng mà năm nào cũng phải bỏ ra để mua thì từ từ lượng đó sẽ giảm đi.
Thứ ba, thực tế các công ty niêm yết trên sàn tăng trưởng từ 10-15% không nhiều, mà có công ty chỉ tăng trưởng 3-5%.
P/E của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện tương đối thấp so với Đông Nam Á. Với tăng trưởng lợi nhận EPS cho một cổ phiếu trung bình tăng từ 10-15%, nếu P/E không thay đổi từ nay đến cuối 2015 thì ít nhất TTCK sẽ tăng từ 10-15%.
Theo ông, lãi suất ngân hàng thấp sẽ tạo ra những cơ hội nào?
Lãi xuất ngân hàng đi xuống mạnh tạo ra hai cơ hội, nhà đầu tư dự án có thể vay vốn với chi phí thấp hơn và thứ hai là người dân không thèm gửi tiền ngân hàng lấy tiền đó đi mua bất động sản có thanh khoản.
Nếu mà lạm phát tiếp tục thấp, lãi suất tiếp tục thấp, người dân sẽ suy nghĩ thay vì gửi tiền ngân hàng, mua chứng khoán sẽ mua 1 hoặc vài căn hộ đầu cơ bán lại. Nhưng anh làm như vậy liệu có người mua lại của tôi không và liệu có mua lại với giá cao hơn lúc mình mua không. Bây giờ ai cũng rút kinh nghiệm được đó hết nên giờ thay vì mua 3 căn thì sẽ mua 2 căn thôi.
Ông có đánh giá gì về lợi nhuận, rủi ro khi đầu tư vào công ty lớn và nhỏ ?
Nếu đầu tư vào công ty lớn thì rủi ro có thể thấp hơn, sự tăng trưởng của giá cũng thấp hơn còn đầu tư vào công ty nhỏ thì có thể rủi ro cao hơn nhưng lợi nhuận cũng cao hơn.Vấn đề ở đây là cân giữa lợi nhuận và rủi ro.
Chẳng hạn nếu một người tới muốn vay của anh 100 USD mà người này làm ăn rất rủi ro và anh cho họ vay 25% lãi suất. Một người khác cũng vay của anh 100 USD nhưng làm ăn rất đàng hoàng, anh cho vay lãi suất 5%. Cái nào cũng là đầu tư hết quan trọng là rủi ro nó cân với lợi nhuận như thế nào.
Vấn đề ở Việt nam là mấy công ty nhỏ thông tin không có nhiều và không có sự đa dạng hóa trên thị trường. Cụ thể vì doanh nghiệp nhỏ nên không tham gia vào nhiều ngành, nếu ngành đó sập thì công ty đó cũng sập theo.
Trong khi đó, nếu công ty đó là tập đoàn lớn như MSN, HAG, VIC… tham gia nhiều lĩnh vực, đa dạng hóa đầu tư hơn thì ít rủi ro hơn. Nhưng ngược lại công ty nhỏ sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn nếu anh đầu tư phải chấp nhận rủi ro.
Chấp nhận rủi ro không phải là nhắm mắt đầu tư. Mình phải đi tìm hiểu về ban điều hành. Quan trọng nhất là ban điều hành có nắm cổ phần trong công ty đó không, họ có cùng suy nghĩ như nhà đầu tư không hay ban điều hành suy nghĩ cho cá nhân mình thôi, có suy nghĩ về dài lâu không…
Thứ hai là nhà đầu tư phải xem báo cáo tài chính, nếu nợ quá nhiều thì khi đầu tư cũng chứa rủi ro. Họ đầu tư như thế nào, tập trung vào lĩnh vực chính hay không.
Năm 2014 ngành dầu khí tăng ấn tượng. VinaCapital cũng đã thoái vốn và hiện một số cổ phiếu đã giảm khá nhiều, 40-50% thì ông nghĩ VinaCapital có quay lại không ? Thứ hai theo VinaCapital đánh giá năm 2015 nhóm ngành nào sẽ có triển vọng tăng trưởng tốt nhất ?
Giá của nhóm công ty dầu khí đã xuống rất thấp. Đo bằng cách nào ? Đo bằng P/E, chữ E của 2015 phản ánh cho giá dầu. Giá dầu được dự báo còn 65-75 USD/thùng.
Nếu P/E xuống dưới 10 thì tại sao không? Tuy nhiên quan trọng là anh đầu tư vào sau này anh bán có người mua không. Nếu thấy giá thấp anh đầu tư vào nhưng anh không cảm thấy mua một lượng lớn mà 1-2 năm sau không có người khác mua lại thì đừng mua. Nhiều người hiểu lầm giá thấp là mua nhưng sau này không ai mua lại thì sẽ bị kẹt.
Ngành mà tôi cho rằng sẽ tốt là bất động sản. Và ngành này cũng liên kết với nhiều ngành như vật liệu xây dựng, ngân hàng. Tôi nhận xét ngành ngân hàng 2015 sẽ phục hồi trở lại, ACB, EIB… đang phục hồi và với giá hiện tại là khá rẻ.
Đừng tìm mấy công ty đẹp bởi giá khá cao, mấy công ty xấu giá thấp đầu tư có cơ hội hơn.
Ông có nhận xét gì áp lực nguồn cung của năm 2015 ?
Theo lộ trình của nhà nước, cổ phần hóa phải tiến hành, hiện đang đi chậm hơn tốc độ mong muốn như vậy 2015 sẽ còn nhiều hơn nữa. Bên cạnh đó cũng có nhiều công ty muốn tăng vốn vì thấy thị trường tốt nên phát hành thêm và một số công ty muốn niêm yết.
Lượng cung theo đó sẽ tăng nhưng không có đáng lo vì lượng tiền ngân hàng cực kỳ nhiều. Quan trọng là sản phẩm bơm ra thị trường có hấp dẫn không thôi...
