Triển vọng 2016 tiếp tục kém tích cực
Kết quả lợi nhuận 9 tháng đầu năm của Tổng Công ty Khí Việt Nam-CTCP (mã GAS - HOSE) thấp do giá dầu giảm. Cụ thể, doanh thu của GAS giảm 13% và lợi nhuận sau thuế giảm 20% trong 9 tháng đầu năm 2015 so với cùng kỳ năm ngoái vì giá bán trung bình giảm do ảnh hưởng của tình hình giá dầu, dù sản lượng bán ra cả khí khô (tăng 3,4% lên 7,86 tỷ m3) lẫn LPG (tăng 8,1%) đều tăng. Sau khi giá dầu giảm 45% trong 9 tháng đầu năm, giá bán trung bình cho các khu công nghiệp và giá LPG giảm mạnh, lần lượt 38% và 50%. Đáng chú ý, GAS trì hoãn việc áp dụng cơ chế giá thị trường cho sản lượng nhà máy điện trên bao tiêu đến ngày 01/08/2015.
CTCP Chứng Khoán Bản Việt (VCSC) cho rằng kết quả lợi nhuận quý IV sẽ thấp hơn do giá dầu tiếp tục giảm sâu trong quý IV, VCSC cho rằng lợi nhuận Quý IV sẽ giảm 35% so với quý III xuống 1.505 tỷ đồng, trong đó bao gồm khoản lỗ hồi tố khoảng 663 tỷ đồng liên quan đến cơ chế giá thị trường trên bao tiêu từ ngày 01/04/2015 đến ngày 30/07/2015.
Triển vọng 2016 tiếp tục kém tích cực do tình hình giá dầu. Do nguồn cung dầu tăng, VCSC lấy mức giá dầu 40 USD/thùng làm mức chuẩn để tính tất cả các giả định liên quan đến giá dầu và vì vậy, dự báo lợi nhuận 2016 sẽ giảm tiếp 13%.
Đề xuất điều chỉnh cơ chế giá thị trường của GAS có thể được thông qua
GAS đang xin phép Chính phủ điều chỉnh cơ chế giá thị trường, theo đó giá bán trung bình trên bao tiêu cho các nhà máy điện (46% MFO + phí vận chuyển) sẽ ít nhất bằng giá khí đầu vào. Vì vậy, VCSC nhận thấy nếu giá dầu mất mốc 40USD/thùng, giá bán trung bình cho các khu công nghiệp và giá LPG sẽ giảm theo, nhưng giá bán trung bình trên bao tiêu sẽ tiếp tục ở mức 3,8USD/MMBTU và giúp lợi nhuận giảm chậm hơn.
Giá dầu tăng 10USD thì giá mục tiêu sẽ tăng 10%. Tuy nhiên, nếu giá dầu giảm 10% thì giá mục tiêu chỉ giảm khoảng 5%. VCSC cho rằng đề xuất này sẽ được thông qua, vì GAS là trung gian và không chịu rủi ro giá đầu ra thấp hơn giá đầu vào. Ngoài ra, các đường ống dẫn khí là cơ sở hạ tầng quốc gia và lĩnh vực này nên ít chịu tác động của biến động giá dầu hơn. VCSC đưa ra mức giá mục tiêu 35.100 đồng dành cho GAS ngay cả khi giá dầu chỉ còn 20USD/thùng.
Cổ đông thông qua kế hoạch phát hành cổ phiếu ESOP. GAS hiện đang thực hiện đợt phát hành cổ phiếu cho nhân viên gồm 18,95 triệu cổ phiếu, tương đương 1% vốn cổ phần hiện nay, với giá 20.000VND/cổ phiếu trong Quý 4/2015. Mức giá này thấp hơn 46% so với giá thị trường hiện nay. Các cổ phiếu ESOP này sẽ khiến số cổ phiếu lưu hành tự do tăng thêm 30% (không tính số cổ phiếu do PVN nắm giữ) tại thời điểm bắt đầu được phép giao dịch, 1 năm kể từ ngày phát hành.
