Kết quả kinh doanh quý I/2015 của DHG khá thất vọng, doanh thu thuần đạt 669 tỷ đồng, giảm 8% so với cùng kỳ năm trước, không hoàn thành mức 18% kế hoạch năm như kỳ vọng của ban lãnh đạo.
Lợi nhuận trước thuế từ hoạt động kinh doanh chính của công ty đạt 128,7 tỷ đồng, giảm 7% so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 17,7% kế hoạch năm. Đặc biệt, doanh thu hàng tự sản xuất giảm 18,6% so với cùng kỳ năm trước.
Thông tư 200 không ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng (112 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ năm trước) nhưng lại làm tăng tỷ suất lợi nhuận ròng từ 16,3% lên 16,8% do doanh thu thuần sụt giảm. Ở khía cạnh tích cực, DHG bắt đầu phân phối trở lại sản phẩm Eugica cho Mega Science trong quý I/2015. Tốc độ tăng trưởng doanh thu từ phân phối sản phẩm MSD và kinh doanh nguyên vật liệu cũng giảm khá mạnh. Doanh thu từ hàng thương mại đạt 125,5 tỷ đồng, gấp đôi con số trong quý I/2014.
Triển vọng 2015 và 2016
DHG kỳ vọng nhà máy beta lactam sẽ có thể đi vào hoạt động trong quý IV/2015. Trước đó, công ty dự kiến nhà máy có thể hoạt động trong quý I/2015. Tiến độ thực hiện chậm hơn so với dự kiến do quá trình đấu thầu để lựa chọn nhà thầu xây dựng nhà máy bị kéo dài. Đối với một số gói thầu, DHG phải lặp lại quá trình đấu thầu ba lần để tìm được nhà thầu phù hợp, đáp ứng yêu cầu của công ty. Nhà máy beta lactam của DHG sẽ trải qua quá trình kiểm định và phê duyệt theo tiêu chuẩn GMP-WHO vào tháng 6 năm 2015. Sau đó, DHG cần phải xin 68 giấy phép sản xuất cho nhà máy này, trong đó mỗi giấy phép sản xuất tương ứng với một loại sản phẩm do DHG sản xuất. Nhà máy sẽ có thể sản xuất sản phẩm khi DHG có được giấy chứng nhận tương ứng.
Ưu đãi thuế: Thuế TNDN sẽ phụ thuộc vào quá trình xin giấy phép sản xuất của các nhà máy mới. Đối với nhà máy non-beta lactam, DHG đã nhận được 2/3 giấy phép sản xuất cần thiết cho nhà máy. Đối với nhà máy beta Lactam, DHG bắt đầu xin giấy phép sản xuất sau khi nhận được chứng nhận đạt tiêu chuẩn GMP.
Trong năm 2015, SSI Research dự báo doanh thu thuần đạt 4.010 tỷ đồng (tăng 2,5% so với năm 2014 hoặc 8% không tính đến Thông tư 200) và lợi nhuận ròng đạt 644 tỷ đồng (tăng 21,4% so với năm 2014), tương ứng EPS đat 6.644 đồng. Tỷ suất lợi nhuận ròng dự báo sẽ tăng trong năm 2015 so với năm 2014 do khi áp dụng Thông tư 200, doanh thu thuần sẽ giảm nhưng lợi nhuận ròng sẽ không bị ảnh hưởng.
Trong năm 2016, SSI Research dự báo doanh thu thuần đạt 4.594 tỷ đồng (tăng 14,6% so với năm 2015) và lợi nhuận ròng đạt 757 tỷ đồng (tăng 17,6% so với năm 2015). Theo đó, EPS đạt 7.815 đồng. Việc áp dụng chính sách bán hàng mới là một thách thức do sẽ gây ra một số bất tiện cho khách hàng trong ngắn hạn. Thay vì chỉ cần nhớ liên hệ và đặt hàng với một nhân viên, bây giờ khách hàng phải nhớ tên nhân viên để liên hệ khi cần một loại sản phẩm cụ thể. Tuy nhiên, SSI Research tin rằng trong năm 2016, cả DHG và khách hàng của công ty sẽ quen dần với hệ thống mới và tốc độ tăng trường doanh số bán hàng sẽ phục hồi, đạt mức hai con số.
SSI Research giả định thuế TNDN là 14% trong năm 2015 và 12% trong năm 2016, thấp hơn so với mức 26,8% trong năm 2014. Cần lưu ý rằng, SSI Research đã tính đến tác động của Thông tư 200/TT-BTC 2014 khi tính toán EPS, theo đó lợi nhuận ròng hàng năm sẽ phải khấu trừ tỷ lệ phần trăm vào quỹ khen thưởng phúc lợi và kết quả sẽ được sử dụng để tính toán EPS của năm. Điều này sẽ tác động tiêu cực lên EPS công ty.
