Chứng khoán Việt Nam khép lại năm 2014 chỉ tăng 8%, sau khi có thời điểm tăng đến 27%, do sự sụt giảm mạnh của giá dầu gần đây khiến thị trường chung giảm, bất chấp số liệu kinh tế vĩ mô khả quan.
Theo dự đoán của VCSC, thị trường sẽ tăng trở lại trong năm nay và đạt mức tăng 17% nhờ điều kiện kinh tế vĩ mô tích cực và lợi nhuận của các doanh nghiệp dự kiến tăng trong năm 2015.
Về mặt kinh tế vĩ mô, VCSC dự đoán tăng trưởng GDP năm 2015 sẽ đạt mức 6,2% nhờ hoạt động sản xuất, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và xuất khẩu cải thiện, trong khi tiêu dùng hồi phục.
Lạm phát được dự báo ở mức 4% do một số yếu tố chi phí đẩy như giá dầu tăng trở lại, dịch vụ y tế, giáo dục và giá điện cùng tăng.
Những yếu này có thể giúp Ngân hàng Nhà nước có dư địa để duy trì chính sách nới lỏng hiện tại.
Về vi mô, VCSC dự đoán EPS của các doanh nghiệp sẽ đạt mức tăng trưởng 14%, nếu không tính các doanh nghiệp tài chính (ngân hàng và bất động sản) sẽ đạt 13%, cao hơn mức dự báo chung của thị trường là 9%.
Các doanh nghiệp ngành tiêu dùng và công nghiệp có thể đạt mức tăng trưởng EPS cao nhất, với tốc độ lần lượt là 35% và 18%, nhờ sức chi tiêu tăng và chi phí đầu vào giảm.
Ngoài ra, cổ phiếu Việt Nam được cho rằng đang có giá rất hợp lý. Hệ số P/E của thị trường Việt Nam cho năm 2015 là 12x và năm 2016 là 10x (theo số liệu từ Bloomberg), vẫn thấp hơn nhiều so với khu vực, chẳng hạn như mức 35% của Indonesia và 17% của Malaysia.
Dựa trên điều kiện kinh tế hiện tại, VCSC cho rằng P/E của thị trường Việt Nam ở mức 14x mới hợp lý.
Tính chung cho cả năm 2015, VCSC dự doán chỉ số VN-Index sẽ đạt mức 636 điểm, tăng 17% so với năm trước.
Về các cổ phiếu khuyến nghị, VCSC cho rằng đã đến lúc nghĩ đến ngành ngân hàng và ngành này đã hồi phục hơn sau 2 năm tái cơ cấu, 2 cổ phiếu ngân hàng được khuyến nghị là VCB và BID.
Ngành tiêu dùng được đánh giá sức mua có thể cải thiện và chi phí đầu vào thấp hơn, cổ phiếu khuyến nghị là MWG (dự kiến tăng trưởng lợi nhuận 30% năm 2015) và VNM (khó mua). Ngành công nghiệp khuyến nghị HT1, HPG và DPM, ngành dầu khí khuyến nghị PVD.
Dự báo các cổ phiếu khuyến nghị của VCSC trong năm 2015 (BUY: mua, OP: outperform - khả quan, UNDER: không khả quan; MP: marketperform - bám sát thị trường, NR: không đánh giá)
