So với các công ty trong ngành xây dựng, LCG được VDSC chú ý nhờ thế mạnh về kinh nghiệm trong lĩnh vực xây dựng hạ tầng và năng lực thi công tốt. Đồng thời, hiện nay LCG đang sở hữu quỹ đất lớn (~285 ha) với giá vốn thấp ở các khu vực giàu tiềm năng như Nhơn Trạch (Đồng Nai), Quận 12 (TP.HCM),…
Trong giai đoạn 2011-2013, do khó khăn chung của thị trường BĐS và ngành xây dựng, đặc biệt là LCG cũng đã gặp nhiều khó khăn. Mặt khác, cũng giống với trường hợp các công ty khác trong cùng ngành, LCG vay nợ khá nhiều và chịu áp lực trả nợ lớn trong giai đoạn này (nợ ngắn hạn vào 31/12/2014 ~982 tỷ đồng).
Riêng trong năm 2013, LCG còn phải chịu khoản truy thu thuế và lãi chậm thuế nộp TNDN lên đến 64 tỷ đồng và khoản lỗ 114 tỷ đồng hợp nhất từ Công ty Nhiên liệu sinh học Phương Đông (dự án Ethanol). Tuy vậy, từ năm 2014, hoạt động kinh doanh của LCG có nhiều chuyển biến. Theo đó, biên lợi nhuận của LCG cơ bản đã “trở lại mặt đất”, cùng với đó công ty cũng ghi nhận mức LNST ~3 tỷ đồng (2014), nhờ đó, LCG tạo được sự đột phá và thoát khỏi diện “cảnh báo” của HSX.
Tình hình tài chính cải thiện đáng kể so với 2 năm trước. Hiện nay, LCG đang thực hiện cơ cấu lại các khoản vay để chuyển các khoản vay ngắn hạn thành trung và dài hạn. Đồng thời, với việc mặt bằng lãi suất đã giảm mạnh so với các năm trước và theo dự báo của NHNN, lãi suất kỳ vọng giảm thêm 1-1,5% trong năm nay, VDSC cho rằng doanh nghiệp sẽ tiết giảm khoảng 4-6 tỷ đồng chi phí lãi vay trong năm nay.
Ngoài ra, nhờ việc phát hành thành công 20 triệu cổ phiếu (T10/2014) và hoàn tất chuyển nhượng từ dự án Sky Park Residence (T04/2014), công ty có nguồn vốn để chi trả nợ vay và giúp giảm áp lực dòng tiền.
KQKD có nhiều cơ hội hồi phục. VDSC nhận thấy về sơ bộ, LCG đã không còn các khoản lỗ và trích lập dự phòng có thể ảnh hưởng đến KQKD năm 2015. Theo đó, dự án Ethanol đã ghi lỗ 114 tỷ đồng trong năm 2013 và 4 tỷ đồng trong năm 2014 (trên tổng vốn góp là 123 tỷ đồng) nên LCG chỉ ghi nhận lỗ tiếp tối đa ~14 tỷ đồng.
Đối với công ty con Licogi 166 (HNX : LCS), LCG đã phải hợp nhất khoản lỗ 38 tỷ đồng trong năm 2014 vì việc chậm cấp phép khai thác mỏ đá Sao Thổ mà LCS đang sở hữu. Tuy vậy, Công ty cho biết trong năm nay, nhiều khả năng dự án này sẽ nhận được giấy phép khai thác và có thể tạo ra doanh thu trong năm 2015.
Mặt khác, VDSC đánh giá cao khả năng cải thiện KQKD của LCG trong năm nay do Công ty hiện còn khoảng 1.200-1.300 tỷ đồng vào doanh thu xây dựng từ chưa ghi nhận từ các dự án hạ tầng như dự án QL1A đi qua tỉnh Quảng Trị, Bệnh viện 2 Lâm Đồng, QL38,…
Quỹ đất lớn, giàu tiềm năng phát triển. LCG có quỹ đất lớn, tập trung phần lớn ở Nhơn Trạch, Đồng Nai (~285 ha). Các năm qua, do thiếu hạ tầng kết nối và sự phát triển đồng bộ của các khu vực xung quanh, những dự án BĐS của LCG ở Đồng Nai kinh doanh không mấy khả quan và hầu như không đem lại doanh thu và lợi nhuận cho Công ty .
Tuy nhiên, tới đây việc khởi công của sân bay Long Thành và cầu nối giữa Q.9 và Nhơn Trạch, chuyên viên ngành VDSC kỳ vọng việc này sẽ thúc đẩy hoạt động bán hàng ở khu vực này của LCG. Đối với dự án KDC Hiệp Thành (diện tích 12 ha, ở Q.12, TP HCM), công ty dự kiến sẽ mở bán vào quý 2/2015.
Dựa trên các triển vọng chung của ngành xây dựng, VDSC dự phóng doanh thu và LNST năm 2015 của LCG đạt tương ứng 1.367 tỷ đồng (+8% so với năm trước) và 53,1 tỷ đồng (17,7x so với năm trước).
Dựa trên định giá trên, EPS năm 2015 ước đạt 697 đồng/cp với mức P/E forward và P/B forward ~10,48x và 0,56x thấp hơn khoảng ½ so với mức P/E và P/B trung bình ngành xây dựng.
