[Góc nhìn môi giới] Tin tốt đến từ doanh nghiệp VNM, CII, REE

Dù phải đợi Bộ kế hoạch đầu tư trình Chính phủ ban hành danh mục các ngành nghề có điều kiện từ đó xác định được các công ty niêm yết nào được nước ngoài sở hữu vượt 49%, những kỳ vọng tăng room cho nhà đầu tư nước ngoài đến từ chính bản thân doanh nghiệp như VNM, CII, REE đã thu hút được dòng tiền dựa trên dự báo Chính phủ đang gấp rút hoàn thành danh mục ngành nghề có điều kiện này để thu hút dòng vốn nước ngoài.

Chính phủ Việt Nam đã nhận thấy dòng vốn nước ngoài là một trong những yếu tố then chốt để thúc đẩy thị trường chứng khoán, so với thị trường lớn nhất Đông Nam Á là Singapore, Việt Nam chỉ bằng 1/8 vốn hóa và đang quyết liệt thực hiện nhiều chính sách thúc đẩy nhanh quá trình này.

VNM ( Mua – Giá mục tiêu 120.000) tăng 4,7% sau khi Ban quản lý Vinamilk phát biểu công ty sẵn sàng nâng tỷ lệ sở hữu lên tối đa khi được Chính phủ cho phép vì dòng vốn nhà đầu tư nước ngoài sẽ giúp VNM thêm vốn lưu động và đem lại cách thức quản trị doanh nghiệp tốt hơn. Vinamilk đã tham dự roadshow giới thiệu doanh nghiệp tại Singapore, Mỹ và tiếp tục gặp gỡ nhà đầu tư tại Châu Âu trong quý 4 này,

Vinamilk tiếp tục đạt kết quả khả quan trong quý 3 do doanh thu bán hàng trong nước tăng 11,3% so với quý 2 nhờ mùa tựu trường và tăng trưởng mạnh phân khúc sữa bột. Trong khi đó, giá sữa bột nguyên liệu VNM nhập từ tháng 5/2015 thấp hơn trong 4 tháng trước đó sẽ giúp lợi nhuận biên các mặt hàng bán nội địa dự báo cao hơn trong quý 2 (đã đạt 40%).

Giá nguyên liêu sữa trên thế giới đang hồi phục mạnh từ giữa tháng 8/2015, trong hai tháng giá nguyên liệu này đã tăng 65% từ 1.590usd/tấn (4/8) lên 2,824usd/tấn (6/10) do nhu cầu tăng khi giá thấp. Theo Vinamilk, họ đã dự báo việc tăng giá nên bắt đầu mua các hợp đồng nguyên liệu sữa ngay trước đợt tăng giá và đảm bảo cho nguyên liệu đầu vào trong kỳ 11/2015 đến 1/2016.

Các nhà phân tích dự báo VNM sẽ đạt tăng trưởng doanh số 14,5% ( 40,041 tỷ) và lợi nhuận tăng 24% (7.530 tỷ), thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2015 đạt 5.647đ tương đương tăng trưởng 21% so với năm trước. Tại mức giá 110.000đ/cp, VNM đang giao dịch tại 19,4 lần EPS 2015 và 17,6 lần EPS dự báo 2016. Cổ phiếu VNM đang trong xu hướng tăng giá đến giá mục tiêu 120.000 do: (i) SCIC thoái vốn – nhà đầu tư nước ngoài đang chờ đợi để mua, (ii) Khả năng mở room cho nhà đầu tư nước ngoài lên 100% từ đó các quỹ ETFs buộc phải thêm VNM vào danh mục do đây là cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất (nhì – VCB) của thị trường nhưng chưa có trong bất kỳ danh mục ETFs nào do bị hạn chế về tỷ lệ sở hữu của khối ngoại.

CII (Mua- giá mục tiêu 30.000đ – P/E2015 10) – Họp ĐHCD bất thường ngày 20/10 để tăng sở hữu nhà đầu tư nước ngoài lên 100% và gia hạn thời hạn trái phiếu chuyển đổi cho trái chủ là Goldman Sachs

CII là công ty xây dựng hạ tầng đầu ngành, đang hướng đến giai đoạn tăng tốc khi công ty đã hoàn thành tái cơ cấu theo cấu trúc tập đoàn đồng thời gặp thuận lợi khi Chính phủ tăng đầu tư vào cầu đường. Hiện tại, tỷ lệ giới hạn sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài đối với cổ phiếu CII là 45,6%, và các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ 33,9% cổ phần tại CII.

Goldman Sachs đang nắm giữ 25 triệu USD trái phiếu chuyển đổi trong số 40 triệu USD trái phiếu mà CII đã phát hành cho Goldman Sachs năm 2011, sẽ đáo hạn vào ngày 27/01/2016. Goldman Sachs đã đề nghị gia hạn thời điểm đáo hạn đến ngày 27/01/2017. Nếu toàn bộ lượng trái phiếu này vẫn phải chuyển đổi thành cổ phiếu theo đúng thời hạn ban đầu là năm 2016, thì cho đến ngày 31/12/2016 CII sẽ mua lại số lượng cổ phiếu này ở mức giá phù hợp, tương ứng với 50 triệu cổ phiếu để làm cổ phiếu quỹ, để giảm số lượng cổ phiếu tự do lưu hành.

Các nhà phân tích dự báo trong năm 2015, CII đạt doanh thu 2.347 tỷ (-10%) và lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 61% đạt 626 tỷ ( chưa tính khoản lãi từ bán LGC) sẽ đem lại thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 3.005đ nếu chỉ tính trên số lượng cổ phiếu lưu hành hiện tại. Sau pha loãng ( nếu có) EPS 2015 dạt 2.559đ/cp .

REE ( Mua – Giá mục tiêu 30.000 , P/E 2015 8,5x): tin tức từ việc SCIC muốn thoái vốn khỏi liên doanh VIID ( Vietnam Infrastructure Development JSC.) trong đó REE đang nắm giữ 46,4% và SCIC 47,6% đã làm cho giá REE tăng 3,5% trong 3 ngày gần đây. Thạch không có đánh giá về hoạt động của VIID do sự giới hạn thông tin, nhưng những công ty đang hoạt động trong lĩnh vực hạ tầng như CII, FCN, ITD.. đều có doanh số tăng trưởng trong năm nay do nhu cầu phát triển hạ tầng trong giai đoạn này. Trong báo cáo phân tích gần nhất, nếu chưa tính yếu tố này, các nhà phân tích đánh giá REE có thể đạt thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2015 3.500đ. Tại mức giá hiện tại, REE đang giao dịch tại P/E2015 7,6 lần.