[Góc nhìn môi giới] Thị Trường tin đồn - Mùa Tết

Câu chuyện truyền miệng trên thị trường hiện nay tập trung khai thác những tính chất kỹ thuật của Thông Tư 36, cụ thể về khả năng các công ty chứng khoán là công ty con hay công ty liên kết của ngân hàng sẽ không được tiếp tục cho vay ký quỹ đối với chính cổ phiếu ngân hàng đó. Áp lực bán tăng dần cùng với hành động của Ngân hàng nhà nước mua lại Ngân hàng Xây dựng với giá 0 đồng làm tâm lý chung của nhà đầu tư rất bi quan.

Một yếu tố mềm đến từ tính chất mùa Tết, các nhà đầu tư có xu hướng chuyển cổ phiếu thành tiền mặt và tâm lý này dẫn đến hành động bán nhanh khi nhà đầu tư nước ngoài là người hành động trước đối với cổ phiếu ngân hàng khi thời điểm Ngân hàng nhà nước công bố nợ xấu toàn ngành trong năm 2014 sắp đến.

Những công ty tăng trưởng

VIP- Eps 2014 đạt 3.436đ/cp: Giá dầu giảm đã giúp lợi nhuận gộp quý 4 tăng mạnh 38.9% so với cùng kỳ năm trước đạt 56.5 tỷ. VIP ghi nhận thêm 210.8 tỷ lợi nhuận khác trong quý 4 từ bán cảng Container cho CTCP Cảng Xanh VIP, hiện VIP đang giữ 30% vốn.

Cả năm, Doanh thu đạt 1.049.9 tỷ, -0.2% và lợi nhuận sau thuế đạt 219.9 tỷ, +58% so với năm 2013. VIP đang giao dịch tại P/E rất thấp 3.7 lần và P/B 0.8 lần.

PET – Eps 2014 đạt 2.812đ/cp: nhờ cải thiện lợi nhuận biên, tỷ lệ giá vốn/doanh thu giảm 1% còn 92.6% giúp lợi nhuận gộp tăng 15.3% lên 856.2 tỷ đồng. Cả năm 2014, PET đạt 239.5 tỷ lợi nhuận sau thuế, +22% giúp vượt kế hoạch 33%.

PET đang giao dịch tại P/E 7.2x lần. Giá mục tiêu một năm 27.300đ/cp do mức cổ tức trung bình hằng năm là 1.700đ/cp và lợi nhuận bất thường từ chuyển nhượng dự án Thanh Đa và đất tại Vũng Tàu chưa được tính vào.

DXG – Lợi nhuận tăng 109.8% đạt 138.19 tỷ trong năm 2014 nhờ chi phí tài chính giảm 48.6%, tăng doanh thu tài chính 32.2% đạt 117.8 tỷ và lợi nhuận ròng 83.8% đạt 93.8 tỷ.

Đáng lưu ý là tài khoản tiền và tương đương tiền tăng mạnh lên 708.27 tỷ vào cuối 31/12 từ 43.7 tỷ đầu năm. Hàng tồn kho cũng tăng mạnh 94% lên 310.05 tỷ cho thấy DXG tích cực đầu tư vào các dự án để chuẩn bị hàng bán trong năm nay.

DXG đang giao dịch tại P/E11.5 lần và sẽ phát hành thưởng 7% tức bằng cổ phiếu vào ngày chốt danh sách 6/3/2015.

Các nhà phân tích ước tính trong năm 2015, doanh thu tiếp tục tăng 36% đạt 701.7 tỷ và lợi nhuận sau thuế tăng 28% đạt 152.4 tỷ, tương đương thu nhập trên mỗi cổ phiếu 1.183đ (-9%) tương đương với P/E 2015 13.4 và P/B 1.4 lần.

VNS (Mua- giá mục tiêu 68.300 + 42%): lợi nhuận 2014 tăng 40% đạt 304 tỷ, doanh thu tăng 19% lên 3.630 tỷ. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 5380 đồng, tương đương P/E 7.8 lần.

Dựa theo định giá chiết khấu dòng tiền DCF ( chi phí vốn bình quân WACC 12.44%) và giá trị còn lại (Residual Value) với P/E mục tiêu là 10x, giá mục tiêu 1 năm VNS là 68.300đ/cp dựa trên 3 lí do chính: (i) nguồn khách hàng rộng (doanh nghiệp,tổng đài..), (ii) Ban quản trị mạnh, (iii) triển vọng tích cực khi mở rộng thị trường Hà Nội trong 2015.

VIX – Mục tiêu lợi nhuận 92 tỷ tương ứng với doanh thu 197 tỷ trong 2015, thu nhập trên mỗi cổ phiếu dự kiến đạt 1.679 đồng ( sau khi pha loãng)

Năm 2014, VIX đã tăng doanh thu 167.8% đạt 139.38 tỷ, lợi nhuận tăng 84.7% từ mảng tự doanh.Tại mức giá hiện tại, VIX giao dịch tại P/E 10.2 lần và có hệ số Beta rất nhạy với thị trường 0.5 lần.

REE (Mua giá mục tiêu 34.000) – cổ tức bằng tiền 1.600đ/cp vào ngày đăng ký cuối cùng 27/2. Tại mức giá hiện tại, REE đang giao dịch tại P/E 7.1 lần và là cổ phiếu phòng thủ ưa thích do hưởng lợi từ cổ tức bằng tiền hằng năm cao từ PPC và nền tảng vững chắc từ ngành điện & nước.