“ Buy on the cannons, Sell on the trumpets” – Nathan Rothschild, 1810.
Thị trường chứng khoán thường xuyên phản ứng nhanh và nhạy với những thông tin cả tốt lẫn xấu. Những phản ứng này dẫn đến hành động quá bán hoặc quá mua khi thông tin lan truyền. Hệ thống ngân hàng Việt Nam đang trong quá trình cơ cấu lại bằng cách: (i) sát nhập những ngân hàng yếu kém (hiện tại từ 30 ngân hàng xuống còn 15-17 ngân hàng cuối 2017), (ii) giảm nợ xấu thông qua VAMC, (iii) sự ấm dần lên của bất động sản và (iv) hàng loạt những quyết định giúp lành mạnh hệ thống ngân hàng.
Những quá trình này sẽ tác động đến sự thay đổi dẫn đến những “thông tin” có vẻ tiêu cực về những người liên quan gây ra sự ám ảnh bởi những đợt sụt giảm mạnh trước đây khi các diễn biến tương tự xảy ra trong quá khứ. Câu hỏi đặt ra là yếu tố cơ bản đang tốt dần lên có đủ để nhà đầu tư thực thụ tham gia thị trường không?
Câu trả lời là có!
Việt Nam đang trong giai đoạn đầu của sự hồi phục tăng trưởng kinh tế (early cycle) với các đặc điểm: GDP tăng trưởng, tín dụng tăng trưởng, lợi nhuận các công ty dẫn đầu ngành tăng dần, chính sách nới lỏng tiền tệ được thực hiện và hàng tồn kho giảm trong khi doanh số bán hàng tăng. Trong giai đoạn này, có 4 ngành chính sẽ tăng trưởng mạnh nhất: Tài chính, tiêu dùng cao cấp, Công nghệ và công nghiệp.
Các ngành hưởng lợi trong 1 chu kỳ kinh tế
Thời hạn áp dụng thông tư 36 gần đến và tin đồn về sự thay đổi những điều khoản (hoặc thời hạn) trong thông tư này đang tràn ngập nhưng theo quan điểm cá nhân người viết sẽ không có thay đổi trọng yếu trong khi đó, đợt giảm giá trước Tết dương lịch đã phản ánh hoàn toàn những bất lợi của thông tư này khi áp dụng. Tuy nhiên, cổ phiếu ngành ngân hàng đang có phản ứng tích cực trước những hướng dẫn về hoạt động ngành ngân hàng ngày 27/1:
- Chỉ thị 01: Lãi suất cho vay trung – dài hạn giảm thêm 1-1.5% và tăng trưởng tín dụng 13-15% trong năm 2015
- Chỉ thị 02: Giảm nợ xấu dưới 3% cuối 2015. Ngân hàng nhà nước quyết liệt yêu cầu các ngân hàng phải xử lý ít nhất 60% nợ xấu và bán cho VAMC ít nhất 75% theo kế hoạch 2015.
Những ngân hàng được các nhà phân tích cho ý kiến Mua gần đây thuộc nhóm ngân hàng quốc doanh là: VCB – giá mục tiêu 39.236; BID- giá mục tiêu 18.237; MBB - giá mục tiêu 16.578. Trong khi đó, nhóm ngân hàng thương mại cổ phần SHB, OGC, NVB không có biến động nhiều do khó định giá được giá trị thực sự của những ngân hàng này.
VN Index đã vượt qua đường giá trung bình MA 200 ngày và đang hướng đến vùng 595-600 trong khi HN Index đã vượt đường MA 100 ngày và có xu hướng chạm đến ngưỡng kháng cự 89-90. Dòng tiền đang thể hiện sự phân hóa đều vào các ngành cuối phiên khi cổ phiếu ngân hàng CTG, BID, STB tăng gần hết biên độ vào cuối phiên. Một cổ phiếu bất động sản, vốn hóa nhỏ là PTL ( 2.800 +3.7%) có thể là chỉ báo do dòng cổ phiếu đầu cơ có thị giá thấp đang trở lại.
Ngành xây dựng đang hồi phục – CTD HBC HPG BMP (Mua)
Bất động sản đã khẳng định một xu hướng hồi phục chắc chắn trong năm 2014 và tiếp tục trong năm nay. Số lượng căn hộ giao dịch thành công tại TP HCM theo biểu đồ bên dưới cho thấy rõ ràng sự tăng trưởng về số lượng và giá bán tại thị trường sơ cấp và thứ cấp.
Ngành xây dựng và những vật liêu liên quan đến xây dựng sẽ là lựa chọn phù hợp cho chủ đề này. Những công ty đầu ngành là CTD, HBC, HPG, BMP nên được bổ sung vào danh mục, chi tiết:
- Coteccons (CTD – giá mục tiêu 80.500): CTD là cổ phiếu tốt nhất trong hơn 60 công ty chuyên về xây dựng đang niêm yết dựa trên chất lượng thi công và quản trị doanh nghiệp. Đơn hàng mà CTD nhận được tăng mạnh trong năm 2014, tập trung những công trình lớn: (i) Masteri Thảo Điền 150 tr USD, (ii) AEON Mall Long Biên, (iii) Lexington Residence 40tr USD và với đơn hàng chưa thực hiện đến cuối năm 2013 là 5.155 tỷ, CTD có thể đạt doanh thu 7.400 tỷ và tạo ra thu nhập trên mỗi cổ phiếu 7.154đ, tương đương P/E 7.x lần. Những công ty cùng ngành đều có tỷ lệ P/E 2 chữ số
- Hòa Phát Group (HPG – giá mục tiêu 70.500): những lo lắng về cạnh tranh từ Thép Trung Quốc, Nga, Đài Loan vẫn không làm bớt dẫn dẫn của cổ phiếu HPG. Thép nhập từ Trung Quốc vẫn đối mặt với thuế nhập khẩu cao trong khi Thép từ Nga gặp phải vấn đề chi phí vận chuyển cao. Giá dầu giảm giúp chi phí đầu vào giảm nhanh: Thép vụn (TSIPTIFS Index giảm -21%) và than cốc (HARDCOAL Index , giảm -22%) trong khi giá bán trung bình chỉ giảm 12tr/tân (-6%) do thị trường Thép Vietnam vẫn chưa hòa nhập hoàn toàn giá thế giới. HPG vẫn sẽ giữ vững thị phần số 1 Thép tại Vietnam với thu nhập trên mỗi cổ phiếu dự báo lần lượt 5.287 và 5.614 trong năm 2015 và 2016. Áp lực bán từ BankInvest có thể mở ra một điểm mua tốt trong ngắn hạn.
- Bình Minh Plastic (BMP – giá mục tiêu 91.000): BMP chiếm 90% thị phần phía Nam, hưởng lợi từ giá dầu thấp sẽ làm cho giá hạt nhưa nguyên liệu chế tạo ông UPVC/HDPE giảm. Điều này sẽ thể hiện rõ trong năm 2015 khi hàng tồn kho giá thấp sẽ là thuận lợi khi sản phẩm đầu ra tiêu thụ mạnh nhờ sự hồi phục của thị trường bất động sản. Các nhà phân tích giả định một cách thận trọng chi phí nguyên liệu đầu vào chỉ giảm 6% thì lợi nhuận sẽ tăng trưởng 26% trong năm 2015, thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 10.664đ tương đương P/E 7.x lần thấp hơn dãi P/E lịch sử của BMP luôn ở mức 10.0 lần.
| Chuỗi bài “Góc nhìn môi giới” được thực hiện bởi ông Nguyễn Ngọc Thạch, Trưởng phòng Môi giới khách hàng cá nhân 6 tại Hội Sở CTCP Chứng khoán Sài Gòn SSI. Các bài viết của ông Thạch sẽ xoay quanh các chủ đề nóng của thị trường và các vấn đề nhà đầu tư quan tâm. Các nội dung trong bài viết là quan điểm cá nhân và chỉ mang ý nghĩa tham khảo, chúng tôi không chịu trách nhiệm với các quyết định mua bán của nhà đầu tư. Nhà đầu tư cần thêm thông tin hoặc trao đổi có thể liên hệ thachnn@ssi.com.vn. |
Nguyễn Ngọc Thạch - Trưởng phòng Môi giới khách hàng cá nhân 6 CTCP Chứng khoán Sài Gòn SSI
