[Góc nhìn môi giới] Mùa đông lạnh giá - Dòng vốn vào Thị trường mới nổi

Hai chỉ số VN Index - HN Index đang bước vào vùng kháng cự gần nhất lần lượt tại 580-583 và 86 điểm với khối lượng giao dịch tăng dần cho thấy lực cầu đã lan tỏa nhiều đến các cổ phiếu khác cũng như lực cung tăng dần tại những ngưỡng kháng cự quan trọng này. Theo phân tích đồ thị, VN Index đang có xu hướng vượt vùng giá trung bình 200 ngày MA (200) 582.7 và HNX Index sẽ chinh phục đường trung bình 100 ngày MA (100) 87.15 trong tuần này.

Ngân hàng TW Châu Âu (ECB) sẽ mua lại 60 tỷ Euro ( khoảng 70 tỷ USD/tháng) các khoản nợ tư nhân - nhà nước kể từ tháng 3/2015-9/2016 và giữ nguyên lãi suất thấp kỷ lục là 0.05%. Đồng Euro chịu tác động giảm xuống mức thấp nhất 11 năm (1 USD đổi được 1.14 Euro) đã làm cho thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh, trong khi thị trường Châu Á phản ứng chậm hơn với mức tăng không đáng kể. Tại Việt Nam, tác động tâm lý từ đồng Euro giảm giúp nhóm cổ phiếu ngành tiện ích và vật liệu xây dựng có nợ vay bằng đồng Euro nhận được dòng tiền đầu tư tích cực, điều này có thể tiếp tục kéo dài trong những phiên giao dịch tới.

Những công ty: HT1 (Mua – mục tiêu 27.917), BCC ( Mua- mục tiêu 22.600), NT2 ( Mua – mục tiêu 32.400) có vay nợ bằng đồng Euro lần lượt chiếm 35%, 72%, 53% trong tổng nợ dài hạn có thể giảm bớt nợ tương đương với mỗi 1% giảm của Euro lần lượt là -0.35%, -0.72% và –0.53%.

Theo Bloomberg, khu vực thị trường mới nổi theo chu kỳ có thể nhận được dòng vốn mới trở lại sau hai năm các nhà đầu tư quốc tế rút ròng lần lượt -27 tỷ USD và – 25 tỷ USD trong năm 2013-2014 ra khỏi các thị trường này. Xu hướng này được củng cố mạnh bởi tính chất chu kỳ khi Mỹ thực hiện gói kích thích kinh tế (QE1) lần đầu tiên vào năm 2008, dòng tiền giá rẻ này lập tức chảy vào thị trường mới nổi. Tương tự, khi Châu Âu thực hiện gói kích thích kinh tế bắt đầu từ tháng 3 này, dòng vốn được kỳ vọng sẽ trở lại mạnh mẽ vào khu vực những thị trường mới nổi và cận biên.

Tại Việt Nam, dòng vốn nhà đầu tư nước ngoài ( ETFs và quỹ khác) có xu hướng giao dịch cân bằng trong khi các chỉ số định giá và GDP của Vietnam thuộc loại tốt nhất trong khu vực Đông Nam Á.

Mùa đông lạnh giá – Giá dầu và khí tương lai tăng

Sự suy giảm giá dầu là kết quả do: (i) sự mạnh lên của đồng USD,(ii) tâm lý thị trường chuyển nhanh từ trạng thái lạc quan sang lo sợ ( Bullish to Bearish), (iii) nguồn cung dầu mạnh từ dầu khí đá phiến trong khu nhu cầu thấp và quyết định không cắt lượng sản lượng của OPEC đề dành thị phần.

Cái chết bất ngờ của Quốc vương Abdullah – Saudi Arabia, nước sản xuất dầu lớn nhất trong khối OPEC và giữ quyết định chính trong việc không cắt giảm sản lượng dầu vào tháng 11, đã làm giá dầu tương lai tăng 3.1% tại thị trường New York. Dầu giao tháng 3 đã tăng 1.45usd lên 47.76usd/thùng với số lượng hợp đồng tại các kỳ hạn đều tăng 31% trên khối lượng trung bình 100 ngày.

Mùa lạnh của Mỹ và Châu Âu kéo dài từ tháng 11 đến tháng 3, điều này dẫn đến tâm lý đầu cơ đánh cược trên nhu cầu sử dụng chất đốt để làm ấm. Giá khí Gas giao kỳ hạn tháng 2 đã tăng 5.33% vào phiên cuối tuần trước và phản ứng rất nhạy với diễn biến của sự thay đổi với khí hậu.

Giá dầu trong ngắn hạn có xu hướng hồi phục theo hình chữ V do các hoạt động thăm dò giảm, nhu cầu tăng dần do khí hậu lạnh và Nga cắt đường ống dẫn khí đốt đến Châu Âu qua Ukranie , hoạt động dự trữ tăng lên trong khi hoạt động sản xuất có xu hướng thắt chặt lại sẽ gây tâm lý nguồn cung sẽ bị hạn chế. Điều này dẫn đến sự hồi phục của giá dầu trong ngắn hạn sẽ đến nhanh và mạnh hơn so với các dự báo đến trong nửa cuối năm 2015. Theo đánh giá của hãng phân tích độc lập Julius Baer Research, giá khí gas sẽ đang ở vùng đáy trong khi giá dầu có xu hướng phục hồi mạnh hơn.

Cuộc chơi hàng hóa (tiếp theo) – Giá chì và kẽm

Giá kim loại chì và kẽm tiếp tục giao dịch tại mức thấp nhất trong vòng 5 năm qua do nhu cầu tiêu thụ thấp đặc biệt là của Trung Quốc. Giá Chì đã giảm -17.05% trong khi giá Kẽm tăng nhẹ +1.7% trong vòng 1 năm qua.

Công ty ắc quy Miền Nam (PAC- Mua – Nhà đầu tư cổ tức) là công ty sản xuất điển hình hưởng lợi từ giá nguyên liêu đầu vào giảm. Trong quý 4, doanh thu tăng 6% đạt gần 550 tỷ, trong khi lợi nhuận ròng cải tăng mạnh đến 89% lên 25 tỷ. Lợi nhuân biên tăng 19% do giá vốn hàng bán chỉ tăng nhẹ 3% do giá chì và kẽm vẫn ở mức thấp. Cả năm, PAC đạt lợi nhuận 74.4 tỷ (+21%) và doanh thu 2.206 tỷ (+8%), tại mức giá hiện tại, PAC đang giao dịch tại P/E 2014 8.7 lần, với mức chia cổ tức bình quân bằng tiền 2.000đ/cp/năm PAC thực sự thích hợp cho nhà đầu tư cổ tức dựa trên dự báo giá Chì và Kẽm không biến động nhiều trong năm 2015.